بواسطة فريديريك أوديا، رئيس شركة Revolut Western-Europe
تم النشر بتاريخ
الآراء الواردة في هذا المقال هي آراء المؤلف ولا تمثل بأي شكل من الأشكال الموقف التحريري ليورونيوز.
وبينما تتطلع أوروبا إلى تعزيز مكانتها في مشهد جيوسياسي سريع التحول، أصبحت ضرورة واضحة موضع التركيز: فالأموال موجودة لتمويل مستقبلنا، ولكن البنية المالية اللازمة لنشرها غير موجودة.
إعلان
إعلان
ولتمويل تحولاتنا الرقمية والخضراء، وتعزيز دفاعنا الجماعي، ودفع الابتكار، تحتاج أوروبا إلى رؤوس أموال ضخمة ومعبأة.
ورغم أننا نستفيد الآن من جهة إشرافية واحدة وقواعد تحوطية منسقة إلى حد كبير، فإن الآلية المطلوبة لتوليد وتوزيع رأس المال هذا تظل مقيدة سياسيا. إن القطاع المصرفي الأوروبي، المحاصر بشبكات الأمان الوطنية المعزولة، وأسواق رأس المال المجزأة، والتطبيقات المحلية المتباينة، يظل منعزلاً جغرافياً.
ولإصلاح هذه المشكلة، يتعين علينا أن نعمل على تفكيك الأسطورة التنظيمية الراسخة التي شكلت السياسة الأوروبية منذ عام 2008: فكرة أن النطاق عبر الحدود يخلق بطبيعته مخاطر نظامية. لا. وإذا كانت أوروبا راغبة في حماية سيادتها الاقتصادية والتوقف عن الاعتماد على المؤسسات المالية الأجنبية لتمويل مستقبلنا، فإنها تحتاج إلى أبطالها الماليين العالميين.
إن السوق المحلية الموحدة لعموم أوروبا تشكل الشرط المسبق المطلق لبناء هذه الأسواق.
تكلفة التجزئة
وفي أعقاب الأزمة المالية في عام 2008، تحول التركيز التنظيمي بشكل حاسم نحو تدابير الحماية الوطنية. وخوفاً من سيناريو “أكبر من أن يُسمَح له بالإفلاس”، قامت الحكومات بتحفيز البنوك على التخلص من المخاطر من خلال التراجع داخل حدودها.
والنتيجة هي نظام مصرفي أوروبي مجزأ إلى الحد الذي لا يسمح له بالمنافسة. وما علينا إلا أن ننظر إلى الأرقام لنرى التكلفة الجيوسياسية لهذه الاستراتيجية. قبل عام 2008، كانت البنوك الأوروبية والأمريكية على قدم المساواة تقريبا. واليوم، ولأن الولايات المتحدة تعمل كسوق موحدة حقيقية، فإن قيمة مؤسسة أميركية واحدة مثل جيه بي مورجان تشيس أعلى من قيمة أكبر عشرة بنوك أوروبية مجتمعة. وعلى الرغم من الحكمة والحذر، فإن الحذر الشديد الذي تبديه أوروبا في منع أزمات الماضي يقود قارتنا إلى تنظيم نفسها خارج الاقتصاد العالمي في المستقبل.
ويولد هذا التشرذم هشاشة مالية فعلية. فعندما تقتصر البنوك بشكل صارم على حدودها الوطنية، فإنها تصبح مثقلة بشكل خطير بالديون السيادية لبلدانها الأصلية. وهذا من شأنه أن يخلق حلقة الهلاك السيئة السمعة: فالصدمة الاقتصادية المحلية في إحدى الدول الأعضاء تؤدي على الفور إلى شل قدرة بنوكها المحلية على الإقراض، مما يحرم الشركات المحلية من الائتمان على وجه التحديد عندما تكون في أمس الحاجة إليه.
هناك تكلفة الفرصة البديلة الكبيرة. وتواجه أوروبا فجوة تمويلية هائلة تبلغ 620 مليار يورو سنوياً للاستثمار في الإبداع والنمو. ومع ذلك، لأن أسواق رأس المال لدينا تظل منعزلة، تضطر الشركات الأوروبية الناشئة إلى عبور المحيط الأطلسي لتأمين التمويل في مرحلة متأخرة. إننا نمتلئ برؤوس الأموال، ولكننا نفتقر إلى البنية التحتية المالية اللازمة لتعبئتها، ونقوم بتمويل منافسينا العالميين بنشاط، في حين أن 33 تريليون يورو من الثروة الأوروبية لا تزال غير مستغلة بالقدر الكافي خلف الحدود الوطنية.
إن تعبئة رأس المال هذا هي الطريقة التي يمكننا من خلالها تمويل التحول في مجال الطاقة، وتحديث أنظمة الرعاية الصحية القديمة لدينا، وتعزيز قدراتنا الدفاعية الجماعية.
إن التفتت، وليس التكامل، هو الخطر الشامل الحقيقي الذي يواجه أوروبا. إذا أصابت الصدمة نظامًا محليًا مجزأً، فإنه ينكسر. فإذا ضربت النظام الأوروبي بسيولة عبر الحدود، فسيتم امتصاص الصدمة وتخفيفها.
استكمال تكامل السوق
وقد أثبت القطاع الخاص أن التكنولوجيا موجودة لسد الفجوة بين أسواق أوروبا المجزأة. ولكن التكنولوجيا وحدها غير قادرة على إصلاح الإطار التنظيمي المشلول الذي لا يتمكن غالبا من مواكبة وتيرة الإبداع.
على مدار عقد من الزمان، ظل الاتحاد المصرفي الأوروبي غير مكتمل، وهو نظام تحدده قواعد مركزية إلى جانب شبكات أمان وطنية معزولة. وللمضي قدما، ينبغي لصناع السياسات التركيز على خطوات عملية وفورية: تعزيز التقارب بين المخططات الوطنية القائمة، بدعم من الضمانات المتبادلة وأطر التأمين. ويوفر هذا النهج شبكات الأمان المطلوبة لتشجيع الاندماج الصحي عبر الحدود، مما يسمح للاعبين الحقيقيين في عموم أوروبا بالظهور بشكل عضوي.
وبعيداً عن الاتحاد المصرفي، فإن أسواقنا المالية الأوسع تظل معوقة بسبب التقدم البطيء نحو إنشاء اتحاد حقيقي للادخار والاستثمار. ويستمر التنفيذ التنظيمي غير المتكافئ و”التصفيح الذهبي” على المستوى الوطني في احتجاز الاستثمارات داخل الحدود، مما يحد من التدفق الحر لرأس المال اللازم لتمويل الإبداع.
مخطط بني في أوروبا، من أجل أوروبا
إن النموذج بلا حدود يشكل العلاج الدقيق للهشاشة المالية التي تعاني منها أوروبا. وبدلا من خليط من الشركات التابعة المحلية، نحتاج إلى المزيد من البنى التحتية التكنولوجية الموحدة، مما يتيح عمليات سلسة في جميع الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي البالغ عددها 27 دولة. وهذا يحل بطبيعته حلقة الهلاك، حيث يتم استقرار التباطؤ الاقتصادي المحلي في إحدى الأسواق بشكل طبيعي من خلال قوة الأسواق الـ 26 المتبقية.
ومن الأهمية بمكان أن يوفر هذا القنوات المالية التي تحتاج إليها أوروبا بشدة، ويمنح المواطنين الأدوات اللازمة لتحويل الأموال بسهولة من الودائع المحلية السلبية إلى استثمارات أوروبية نشطة، مما يساعد على إعادة توجيه 33 تريليون يورو خاملة إلى الاقتصاد الحقيقي.
وباعتبارها الشركة الأوروبية الوحيدة من بين أكبر عشر شركات تكنولوجيا خاصة قيمة في العالم، تثبت Revolut أن المؤسسة المبنية في أوروبا، من أجل أوروبا، يمكن أن تعمل كنظير عالمي حقيقي إلى جانب الشركات العملاقة الأمريكية والصينية. وهو يوضح أن تحقيق النطاق الأوروبي الشامل هو الأساس الأساسي للقيادة العالمية.
ولم يعد بوسعنا أن نسمح للنهج الاحترازي المفرط الذي اتبعناه في الماضي أن يملي علينا مستقبلنا. تتمتع أوروبا بالموهبة ورأس المال والتكنولوجيا اللازمة للقيادة على مستوى العالم. ونحن الآن بحاجة إلى اتخاذ إجراءات حاسمة لإنهاء المهمة، وتوحيد أسواقنا، واستعادة سيادتنا الاقتصادية.
تم تعيين فريديريك أوديا رئيسًا لمجلس إدارة شركة Revolut Western Europe في يوليو 2025.
