فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
الكاتب زميل كبير في هبة كارنيجي للسلام الدولي
كان هناك قلق مبرر هذا الشهر من أن الفوضى التي أطلقتها على الأسواق المالية في جميع أنحاء العالم من خلال تعريفة “يوم التحرير” في إدارة ترامب قد تقوض في النهاية المصداقية العالمية للدولار الأمريكي. ولكن هذا لا ينبغي أن يحول الانتباه عن مناقشة أكثر جدية حول كيفية تأثير الدور العالمي للدولار على الاقتصاد الأمريكي.
يتطلب الحفاظ على دور الدولار باعتباره العملة “الآمنة” المهيمنة أن يستوعب الاقتصاد الأمريكي ما وصفه الخبير الاقتصادي داني رودريك بأنه تناقض متأصل بين التكامل العالمي والسيادة الوطنية. ويشير إلى أن البلدان التي تختار المزيد من التكامل العالمي يجب أن تتخلى عن السيطرة على اقتصاداتها المحلية ، في حين أن البلدان التي تختار الاحتفاظ بالسيطرة المحلية يجب أن تحد من المدى الذي تكون فيه اقتصاداتها مفتوحة للتدفقات التجارية والرأسمالية.
في عالم فرط globalised يخلق هذا التوترات التجارية. إنه شيء واحد إذا اختارت جميع البلدان التخلي عن نفس درجة السيطرة على اقتصاداتها المحلية لصالح المزيد من العولمة. الأمر مختلف تمامًا إذا اختارت بعض الاقتصادات الرئيسية الاحتفاظ بالسيطرة على اقتصاداتها المحلية.
هذا لأنه في كل بلد ، يجب أن تتماشى الاختلالات الاقتصادية الداخلية والخارجية دائمًا. عندما تقيد بعض الدول تدفقات رأس المال والتجارة للحفاظ على الظروف المحلية المواتية من خلال التحكم في اختلالاتها الخارجية ، يمكنها في الواقع فرض اختلالاتها الداخلية على شركائهم التجاريين الذين يحتفظون بالسيطرة الأقل على حساباتهم التجارية ورأس المال. وصف الاقتصادي البريطاني جوان روبنسون سياسات التجارة “المتسول-مايبور” ، وقال إنهم سيؤدي في النهاية إلى ارتفاع في الصراع التجاري العالمي.
على سبيل المثال ، عندما تقمع دولة الطلب المحلي من أجل دعم التصنيع الخاص بها ، في بيئة تداول عالمية مفتوحة ، يمكن عادةً عكس الفوائض التجارية الناتجة عن قوى السوق. ولكن من خلال تقييد حساباتها التجارية ورأس المال والتدخل في عملتها ، يمكن أن يمنع هذا البلد مثل هذا التعديل. في هذه الحالة ، يجب امتصاص فائض تجارة التصنيع من قبل شركائها الذين يمارسون سيطرة أقل بكثير على حساباتهم التجارية ورأسمالهم. ما هو أكثر من ذلك ، مع ارتفاع حصتها من التصنيع العالمي بالنسبة إلى حصتها من الطلب العالمي ، يجب أن ينخفض شركاءها التجاريين الأكثر انفتاحًا.
لهذا السبب ، ليس من قبيل الصدفة أن تقوم الولايات المتحدة ، بفضل الأسواق المالية العميقة والمرنة والمحتملة جيدًا ، بتصنيع أسهم الناتج المحلي الإجمالي أقل بكثير من المتوسط العالمي ، على عكس الاقتصادات مثل الصين مع الفوائض المستمرة ، التي لديها أسهم تصنيع أعلى بكثير من المتوسط العالمي. السياسات الصناعية التي تهدف إلى إعادة هيكلة الاقتصادات المحلية التي يتم التحكم فيها بشكل كبير أيضًا في إعادة هيكلة اقتصادات شركائها التجاريين الأكثر انفتاحًا.
من الواضح أن سياسات التجارة ورأس المال في واشنطن كانت غير منتظمة-أعلن الرئيس دونالد ترامب يوم الأربعاء وقفة مدتها 90 يومًا في تعريفة “متبادلة” على معظم البلدان باستثناء الصين. من غير المرجح أن تكون هذه السياسات فعالة في معالجة أسباب الاختلالات الاقتصادية الأمريكية وتترك الباب مفتوحًا للزيادات في أشكال أخرى غير النار من الإعانات الصناعية.
لكن إدراك العيوب في هذه السياسات لا ينبغي أن يعني رفض المشكلات الهيكلية التي يسعون لمعالجتها. تظل الحقيقة أن الاختلالات الاقتصادية العالمية حقيقية. ليس التحدي هو ما إذا كان ينبغي للولايات المتحدة أن تعمل لتصحيح هذه الاختلالات ، بل كيف ينبغي أن تفعل ذلك بطريقة فعالة ومستدامة. يكمن الحل الأفضل في نهج أكثر تنسيقًا للحكم الاقتصادي العالمي ، ربما في تشكيل اتحاد جمركي جديد على طول الخطوط التي اقترحتها كينز في عام 1944. للانضمام ، يجب على البلدان الاعتراف بالنتائج الخارجية لسياساتها ويجب أن تتخذ خطوات للحفاظ على الطلب المحلي والعرض المحلي في التوازن الإجمالي.
ومع ذلك ، إذا كان العالم غير قادر على التوصل إلى مثل هذا الاتفاق ، فإن الولايات المتحدة مبررة في التصرف من جانب واحد لعكس دورها في استيعاب تشوهات السياسة في الخارج ، كما تفعل الآن. من المحتمل أن تكون الطريقة الأكثر فعالية من خلال فرض ضوابط على حساب رأس المال الأمريكي الذي يحد من قدرة فائض البلدان على تحقيق التوازن بين فوائضها من خلال الحصول على أصول أمريكية. في حين أن هذا قد يتعارض في البداية في السياسة الأمريكية الحالية في عهد ترامب ، الذي يريد زيادة الاستثمار الأجنبي المباشر ، إذا تم القيام به بشكل صحيح ، فإن ضوابط رأس المال سيكون في الواقع تأثيرًا كبيرًا على الاستثمار المباشر. هناك طريقة أقل فاعلية هي من خلال الضوابط على حساب التجارة الأمريكي ، مع التعريفات الثنائية طريقة خرقاء بشكل خاص لمعالجة الأسباب الجذرية للاختلالات التجارية.
لطالما كان من المفترض أن تكون هيمنة الدولار في التجارة العالمية والتمويل بمثابة فائدة صافية للاقتصاد الأمريكي ، لكن هذا الافتراض يتم تحديه بشكل متزايد. على الرغم من أنه يستفيد من وول ستريت والأصحاب العالميين لرأس المال المنقل ، إلا أن هذه الفوائد تأتي بتكلفة على الشركات المصنعة والمزارعين الأمريكيين.
في عالم تدير فيه بعض البلدان بنشاط اختلالاتها الخارجية ، والبعض الآخر لا ، فإن دور الدولار الأمريكي باعتباره العملة الآمنة الأساسية جعلت أمريكا رئيس التمكين للتشوهات الاقتصادية العالمية. يتطلب معالجة هذه الاختلالات إعادة تقييم أساسية للقواعد التي تحكم التجارة العالمية وتدفقات رأس المال.
