افتح النشرة الإخبارية لـ White House Watch مجانًا
دليلك لما تعنيه الانتخابات الأمريكية لعام 2024 لواشنطن والعالم
لم تصل أسهم شركة US Steel مطلقًا إلى مستوى 55 دولارًا الذي عرضته شركة Nippon Steel للاستحواذ على الشركة في ديسمبر 2023، في شراكة عبر الحدود أثارت غضب السياسيين وعمال الصلب على حدٍ سواء. تم تداولهم هذا الأسبوع عند حوالي 32 دولارًا. لذا، فإن قرار الرئيس المنتهية ولايته جو بايدن بإلغاء الصفقة لأسباب تتعلق بالأمن القومي يعد بالفعل خبرًا قديمًا.
ولكن هناك شيء جديد أيضاً: التدافع لفهم قواعد الطريق لعمليات الاندماج والاستحواذ. كان العديد من مستشاري الشركات يتوقعون أن يكون عام 2025 بمثابة عيد نسبي، بمساعدة رئاسة دونالد ترامب الأكثر ملاءمة للأعمال. قد يكون الواقع أكثر تعقيدا.
حتى الآن، تشير الدلائل إلى أن الحجم الكبير لم يعد سيئًا في حد ذاته. ولم تخف إدارة بايدن تشككها تجاه الشركات التي كانت مهيمنة في مجالها، مثل أمازون. كثر الروتين: في السنوات الأخيرة، استغرق إغلاق الصفقات الأمريكية التي تبلغ قيمتها أكثر من عشرة مليارات دولار ضعف الوقت الذي كان يستغرقه قبل عقد من الزمن، وذلك وفقا لبنك جولدمان ساكس.
يمكن أن تشهد فترة ولاية ترامب تراجعًا إلى طريقة أكثر بساطة لعرض مكافحة الاحتكار، مع التركيز على المفاهيم التقليدية لرفاهية المستهلك – وإيلاء اهتمام أقل لأشياء مثل المنافسة على الموظفين أو التأثير على أصحاب المصلحة الآخرين. توقع كل من رئيس بنك أوف أمريكا، بريان موينيهان، ورئيس بنك جولدمان ساكس، ديفيد سولومون، سوقًا أكثر لطفًا لعمليات الاندماج والاستحواذ في عام 2025 بفضل شاغل البيت الأبيض الجديد.
ولكن إذا لم تكن قوة السوق بالضرورة سبباً في كسر الصفقات، فإن الأجانب قد يظلون كذلك. عارض كل من بايدن وترامب استحواذ نيبون على شركة US Steel. ولم يكن من الواضح أن ذلك كان عقلانيا: فقد عرضت الشركة اليابانية جميع أنواع الامتيازات، بما في ذلك ما يقرب من 100 مليون دولار من المكافآت للموظفين الأمريكيين والاحتفاظ بمقر الشركة الرئيسي في بيتسبرغ. الحياة ليست ممتعة بالنسبة لصانع الصلب الفرعي.
وإذا كان ترامب متشككا في عمليات الاستحواذ مع المشترين الأجانب، فمن غير المرجح أن ينطبق هذا المنطق على المشهد المحلي. من الصعب وضع أمريكا في المقام الأول دون رعاية – أو استدامة – الشركات العملاقة مثل شركة ألفابت، الشركة الأم لشركة جوجل، أو شركة صناعة الرقائق إنفيديا، أو البنك الضخم جيه بي مورجان، التي يمكنها ركل الرمال في وجوه المنافسين الأجانب. وهذا بدوره يصعب القيام به مع الحفاظ على وجهة نظر عدائية بشأن تضخيم الشركات المحلية.
وسيكون الاختبار الرئيسي هو قطاع التكنولوجيا. تشير التغييرات في الموظفين في كبار الهيئات التنظيمية – على سبيل المثال، الأكاديمية المتشددة لينا خان كرئيسة للجنة التجارة الفيدرالية – إلى نهج أكثر اعتدالا، لكنه ليس مطواعاً. قد يتم اختبار المكانس الجديدة قريبًا: ما يسمى بـ Magnificent Seven، والتي تشمل شركة Meta Platforms المالكة لشركة Apple، وMicrosoft، وFacebook، لديها 530 مليار دولار من الأموال النقدية تحرق ثغرة في ميزانياتها العمومية.
وفي الوقت نفسه، يمكن أن تكون شركة US Steel بمثابة اختبار لما يحدث للخاسرين. وكانت منافستها المحلية كليفلاند كليفس قد أعربت في السابق عن اهتمامها بحل الاندماج والاستحواذ المحلي. اقترح ترامب أنه يستطيع حماية الشركة بطرق أخرى، باستخدام التعريفات الجمركية والضرائب – وهي التدخلات التي تجعل حسابات الاندماج أكثر تعقيدا. وقد يصبح عقد الصفقات أكثر تكرارا في عام 2025، ولكن ليس بالضرورة أن يكون أكثر بساطة.
