ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في الخدمات المصرفية الاستثمارية myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
تستعد البنوك الاستثمارية لعام عصيب يتعين عليها فيه إجراء تغيير تدريجي في رسوم الصفقات لتبرير أسعار الأسهم القياسية والتعيينات الباهظة الثمن التي تمت خلال فترة الركود التي استمرت عامين.
وصلت البنوك الاستثمارية المستقلة الستة المدرجة – Evercore، وLazard، وPJT، وMoelis، وPerella Weinberg، وHoulihan Lokey – إلى مستويات قياسية في الأسابيع الأخيرة حيث يتوقع المستثمرون انتعاشًا طال انتظاره في أنشطة الاندماج والاستحواذ في ظل الرئاسة الثانية لدونالد ترامب.
تضاعفت قيمة بيريلا تقريبًا في العام الماضي، في حين وصلت الأسهم في البنوك الاستثمارية المنتفخة بما في ذلك جولدمان ساكس ومورجان ستانلي وجيه بي مورجان تشيس أيضًا إلى مستويات عالية جديدة في نوفمبر وديسمبر.
قال كريستيان بولو، كبير محللي أسواق رأس المال الأمريكية في شركة Autonomous Research: “باستثناء حدوث بعض الكوارث في الاقتصاد، يجب أن يكون لدينا انتعاش جيد في النشاط عبر معظم أجزاء الخدمات المصرفية الاستثمارية”.
لكن مدى الارتفاع المفاجئ في أسعار أسهم البنوك يزيد من الضغوط المفروضة على المديرين التنفيذيين والموظفين الجدد لتحقيق الإيرادات في عام 2025.
وقفزت نسبة السعر إلى الأرباح للشركات الصغيرة العامة إلى 30 إلى 40 مرة، أي ما يقرب من ضعف النطاق التاريخي. ارتفعت الرسوم الاستشارية لعمليات الاندماج والاستحواذ في البوتيكات بنسبة 1 في المائة فقط في عام 2024، وفقا لبيانات LSEG.
وحذر أحد الرؤساء التنفيذيين العاملين في القطاع المصرفي منذ فترة طويلة من الحماسة المفرطة. “لا أستطيع أن أتخيل أن الأمر يناسب الجميع. إنها فطيرة محدودة من الصفقات. وقال المسؤول التنفيذي: “سيكون هناك حساب”.
وقد وظفت البنوك الاستثمارية المستقلة أعداداً كبيرة من الموظفين خلال العامين الماضيين، مستفيدة من الانكماش الاقتصادي لاستقطاب المصرفيين النجوم لوضع أنفسهم في وضع يسمح لهم بالتعافي في عقد الصفقات. لكنه يجعلهم يعتمدون على هؤلاء المجندين لتحقيق إيرادات كبيرة في فترة الصعود.
زادت شركة “إيفركور” من قاعدة مديريها الإداريين – وهو لقب كبير في وول ستريت – بنسبة 27 في المائة من نهاية عام 2021 إلى الربع الثالث من هذا العام؛ وزادت شركة Moelis عدد مديريها الإداريين بنسبة 26 في المائة؛ جيفريز بنسبة 46 في المائة.
قال بريان فريدمان، رئيس جيفريز، إن الفترة من 2021 إلى 2023 كانت الفترة الأكثر نشاطًا في شركته للتعيينات الخارجية منذ العامين التاليين للأزمة المالية عام 2008.
“من الناحية التاريخية، تخلق فترات الاضطراب والتفكك فرصًا. قال فريدمان: “لقد استفدنا من هذه الفرصة”.
دفعت مجموعات وول ستريت مبالغ كبيرة لبعض صانعي الصفقات. بعد الطفرة في حقبة الوباء، ضمنت البنوك الاستثمارية حزما تزيد قيمتها على تسعة ملايين دولار سنويا لمدة عامين لإقناع الموظفين البارزين بالانتقال، وفقا لكبار المصرفيين الاستثماريين، على الرغم من أن الحزم التي تبلغ قيمتها 4 ملايين دولار كانت أكثر شيوعا.
قال جوليان بيل، الرئيس العالمي لمجموعة الخدمات المصرفية والأسواق في شركة شيفيلد هاوورث للبحث عن الكفاءات: “إن أرقام التعويضات مذهلة في بعض الحالات”.
“إنها نتيجة لحماية البنوك أو زيادة حصتها في السوق في صناعة يجني فيها الأشخاص مبالغ كبيرة بحيث لا يمكنك تعيين موظفين جيدين إذا لم تقدم عروضًا كبيرة”.
وشملت التعيينات المبهرة تعيين جيفريز لكريس روب من بنك جيه بي مورجان في عام 2022، وتوظيف سانتاندر لديفيد هيرمر من بنك كريدي سويس لإدارة بنك الشركات والاستثمار الأمريكي في عام 2023، وإيفركور، التي استحوذت على شريك جولدمان ساكس ديفيد كامو في عام 2024.
وقال تيم لالوند، المدير المالي لشركة Evercore: “مع التوجه إلى سوق قوية، يسعدنا أننا استثمرنا”.
أدت فورة التوظيف إلى رفع نسبة الأجور المتوسطة – وهي نسبة إيرادات البنك التي تلتهمها الأجور – بنحو 10 نقاط مئوية في شركات إيفركور، ولازارد، ومويليس، وهوليهان لوكي، وجيفريز، مقارنة بما كان عليه قبل الوباء، وفقا لمحللي بنك مورجان ستانلي.
قاوم الرؤساء التنفيذيون الدعوات لتقليص التعيينات باهظة الثمن تحسبا لانتعاش الإيرادات في عام 2025، الأمر الذي من شأنه أن يعيد النسبة إلى معيارها التاريخي البالغ 55 في المائة إلى 60 في المائة.
وبلغت نسبة تعويضات لازارد 66 في المائة في الأشهر التسعة الأولى من عام 2024، وحدد البنك الاستثماري هدفا لتراجعها إلى 60 في المائة في عام 2025.
قال كيفن ماهوني، الشريك الإداري في شركة التوظيف كريستوف زايس بارتنرز، إن البنوك واجهت توتراً بشأن مدى استعدادها لضمان مصرفي نجم لجذبها، في حين أن الأمر قد يستغرق أكثر من عام حتى تبدأ في تقديم أعمال كبيرة تدر الرسوم. .
“هناك دائمًا سؤال حول المبلغ الذي يمكنك تحمله لتخزين الأشخاص، مع العلم أنك تدفع ضمانات كبيرة لأفضلهم والذين من المحتمل أن يساهموا قليلاً أو لا يساهمون على الإطلاق في الإيرادات أثناء “تكثيفهم” – وهي عملية تستغرق عادةً 12 عامًا 18 شهرًا أو أكثر.”
لكنه أضاف أن البنوك ليس لديها الكثير من الخيارات في كثير من الأحيان. “هذه هي الطريقة التي تحقق بها الشركات النجاح على المدى الطويل في مجال الخدمات المصرفية الاستثمارية، وخاصة عمليات الاندماج والاستحواذ”.
العديد من صانعي الصفقات الذين تم تعيينهم في نهاية الطفرة الأخيرة أو بداية الانكماش سوف يخرجون من فترة الضمان الخاصة بهم في أوائل عام 2025، وبدلا من ذلك سيتم دفع أجورهم على أساس العمل الذي يقدمونه.
قال أحد كبار المصرفيين الاستثماريين في وول ستريت: “إن الغالبية العظمى من هؤلاء الأشخاص يحصلون على ضمانات”. “كل هؤلاء الأشخاص سوف يسيرون حتى عام 2025 ويحتاجون إلى إثبات جدارتهم لمواصلة الحصول على رواتبهم.”
