افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
عرض TPG لتشكيل مجموعة تلفزيونية فضائية أمريكية بقيمة 23 مليار دولار قادرة على التنافس مع Netflix معرضة لخطر الانهيار، حيث تجد مجموعة الأسهم الخاصة نفسها في مواجهة مع الدائنين بشأن إعادة هيكلة الديون التي تعتمد عليها الصفقة.
وافقت شركة DirecTV، وهي شركة توفير القنوات الفضائية TPG Controls، على دفع مبلغ اسمي قدره دولار واحد الشهر الماضي لشركة Dish Network، أقرب منافسيها، حيث تقدم لحاملي السندات نحو ثمانية مليارات دولار في شكل سندات متبادلة لسندات Dish الحالية بقيمة اسمية تقل قليلاً عن 10 مليارات دولار.
وفقا للوثائق التي اطلعت عليها “فاينانشيال تايمز”، ضغط دائنو “ديش” على “دايركت تي في” لتقليص الخصم من 1.6 مليار دولار إلى نحو 300 مليون دولار، لكن مقدم العرض رفض تغيير شروطه.
تُظهر الرسائل المتبادلة بين DirecTV وأعضاء مجموعة حاملي السندات، بما في ذلك BlackRock، أن الجانبين وصلا إلى طريق مسدود، مما يهدد عرض البورصة قبل أقل من أسبوعين من انتهاء صلاحيته في 29 أكتوبر.
ويجب أن يوافق حاملو ثلثي السندات من حيث القيمة على التبادل حتى يتم إغلاق الاندماج. في حالة فشل العرض، يمكن لـ DirecTV إنهاء عقد الصفقة بحلول 9 نوفمبر.
“إن توقعات مجموعة (حاملي السندات)، كما يعكسها الاقتراح، لا تمثل الشروط التي ستقبلها DirecTV، كما أن DirecTV ليس لديها أي نية لإعادة هيكلة الشروط التي تم التفاوض عليها بشكل مطول بين الطرفين،” قال رايان بريستون دال، محامي شركة Ropes & Gray. وقال ممثل DirecTV في رسالة أرسلت يوم الأحد إلى Lazard و Milbank، اللتين تقدمان المشورة لحاملي سندات Dish. وأضاف: “الوقت هو جوهر الأمر”.
Dish هي شركة تابعة لـ EchoStar، مشغل الأقمار الصناعية المدرج والذي يتحكم فيه تشارلي إرجين. دخل الملياردير في معركة مع دائني شركتي EchoStar وDish، اللتين تمتلكان مجتمعتين ما يقرب من 22 مليار دولار من الديون، لمدة عام تقريبًا حيث تواجه الشركة الأم إفلاسًا محتملاً.
رفع حملة السندات دعوى قضائية ضد شركة EchoStar، زاعمين أنها نقلت ضمانات الطبق بعيدًا عن متناولهم في مناورة أوائل عام 2024.
أعلنت EchoStar عن إعادة هيكلة معقدة للميزانية العمومية الشهر الماضي تضمنت عمليات تبادل ديون مختلفة وزيادة رأس المال والارتباط المخطط له بين Dish ومنافستها منذ فترة طويلة.
تأمل DirecTV أن تتمكن الشركة الموسعة من تحدي رواد بث الفيديو مثل Apple وDisney وNetflix من خلال عرض القنوات الفضائية للعملاء ذوي الميزانية المحدودة. سيكون لدى DirecTV وDish معًا 18 مليون مشترك مدفوع الأجر.
أصرت DirecTV على أن الخصم في عرضها لحاملي السندات كان ضروريًا لضمان عدم المبالغة في المديونية للشركة الجديدة. وكجزء من الصفقة، ستحصل سندات Dish المختلفة على تخفيضات تتراوح بين 7 سنتات و40 سنتًا على الدولار، وهي قيم صرف تتجاوز الأسعار التي تم تداولها بها قبل إعلان الاندماج.
وامتنعت TPG وDirecTV وBlackRock عن التعليق. ولم يستجب لازارد وميلبانك لطلبات التعليق.
نحو 80 في المائة من حاملي سندات Dish شكلوا ما يسمى بمجموعة التعاون، مما يعني أنهم وافقوا على التفاوض على صفقة مع DirecTV كمجموعة جماعية. ومع ذلك، زعمت DirecTV أن بعض حاملي السندات يحتفظون بمقايضات العجز الائتماني، وبالتالي لديهم تضارب في المصالح لأن عقود التأمين هذه ستمنحهم تعويضات غير متوقعة في حالة اضطرار Dish إلى الإفلاس بعد إلغاء الاندماج.
وأثارت اتفاقيات التعاون غضب المقترضين وشركات الأسهم الخاصة، الذين يزعمون على نحو متزايد أنها تثير مخاوف مكافحة الاحتكار من خلال تقييد التجارة الحرة. في رسالتها، زعمت شركة DirecTV أن مجموعة Dish الدائنة هددت “بقمع المنافسة بين المشاركين في السوق” وكانت “تحد من قدرة (الشركة) على إعادة الهيكلة”.
وقالت شركة تي بي جي في رسالتها إنها ستستمر في تقديم قرض بقيمة 2.5 مليار دولار لشركة ديش الذي وافقت عليه في سبتمبر، بغض النظر عن حالة الاندماج.
