افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
كانت الخدمات المصرفية للأفراد في الولايات المتحدة مملة ولكن ثابتة في السابق من الممتلكات الثمينة لبنك TD Bank، مما ساعد على تبرير علاوة جيدة للسهم. نفس العمل سوف يفعل العكس الآن.
وافق ثاني أكبر بنك في كندا هذا الأسبوع على دفع غرامات بقيمة 3.09 مليار دولار للحكومة الأمريكية، وأقر بأنه مذنب في اتهامات بالفشل في منع غسيل الأموال. الغرامة هي الأكبر على الإطلاق التي يتم فرضها بموجب قانون سرية البنوك الأمريكي وتمثل حوالي ثلث صافي دخل TD في العام الماضي. والأسوأ من ذلك هو أن الهيئات التنظيمية فرضت حداً أقصى على قدرة TD على قبول الودائع الأمريكية الجديدة.
العقوبات شديدة. ولكن مرة أخرى، كانت الإخفاقات كذلك. وقال ممثلو الادعاء إن TD فشلت في مراقبة أكثر من 90 في المائة من المعاملات على شبكتها. وقال الموظفون مازحين علناً على منصة الرسائل الفورية التابعة للشركة إن شعار البنك – “البنك الأكثر ملاءمة في أمريكا” – تم تسويقه للمجرمين. استخدم أحد العملاء، الذي قام برشوة موظفي البنك بأكثر من 57 ألف دولار من بطاقات الهدايا، شركة TD لغسل أكثر من 470 مليون دولار من عائدات المخدرات.
سقف الأصول سوف يضر. فقط اسأل ويلز فارجو. وقد حدد الاحتياطي الفيدرالي أصول الأخير بمبلغ 1.95 تريليون دولار في فبراير 2018 ولم يرفع القيود بعد. في حين أن الودائع في البنوك التجارية الأمريكية قفزت بأكثر من أربعة تريليونات دولار منذ بداية عام 2020، وفقا لبيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي، كان على ويلز البقاء على الهامش. الإيرادات البالغة 77.2 مليار دولار التي حققتها العام الماضي أقل بنحو 10 في المائة عما كانت عليه في عام 2017.
يختلف سقف أصول بنك TD Bank عن سقف أصول Wells Fargo بطريقة رئيسية واحدة. وينطبق هذا فقط على شركتي الخدمات المصرفية للأفراد التابعتين لشركة TD في الولايات المتحدة، وليس على الشركة بأكملها. تمثل هذه الأصول – التي تبلغ قيمتها نحو 434 مليار دولار – أكثر من خمس الميزانية العمومية الإجمالية للشركة وتولد نحو 30 في المائة من إجمالي الأرباح، وفقا لشركة BMO Markets.
صحيح أن الحد الأقصى لن يؤثر على أسواق رأس المال الأمريكية أو العمليات الكندية أو العمليات الأخرى لشركة TD. ويمكنها تخفيف بعض التأثير من خلال إعادة هيكلة ميزانيتها العمومية. إن خطة خفض الأصول الأمريكية بنحو 10 في المائة وبيع ما يصل إلى 50 مليار دولار من الأوراق المالية الاستثمارية ذات العائد المنخفض لإعادة استثمار العائدات هي بداية جيدة.
ومع ذلك، على المدى القريب، ستتأثر أرباح TD – مع الحاجة إلى استثمارات مستمرة لتحسين الامتثال. ويعكس سعر السهم، الذي تخلف عن معظم أقرانه خلال العام الماضي، هذا الأمر.
على أساس السعر إلى الأرباح الآجلة، تم تداول TD تاريخيا بعلاوة على منافسيها الكنديين. لكن النسبة، التي تبلغ الآن 10.2 مرة، تضعها في أسفل المجموعة. ونتوقع أن تستمر هذه الفجوة.
