افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
سحب المستثمرون مبلغا قياسيا قدره 450 مليار دولار من صناديق الأسهم المدارة بنشاط هذا العام، حيث أدى التحول إلى استثمارات تتبع المؤشرات الأرخص إلى إعادة تشكيل صناعة إدارة الأصول.
التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المشتركة في انتقاء الأسهم تتفوق على أعلى مستوى سابق لها في العام الماضي عند 413 مليار دولار، وفقا لبيانات من EPFR، وتؤكد كيف يؤدي الاستثمار السلبي والصناديق المتداولة في البورصة إلى تفريغ السوق التي كانت مهيمنة في السابق لصناديق الاستثمار المشتركة النشطة.
كافحت صناديق انتقاء الأسهم التقليدية لتبرير رسومها المرتفعة نسبيا في السنوات الأخيرة، مع تخلف أدائها عن مكاسب مؤشرات وول ستريت المدعومة بأسهم التكنولوجيا الكبرى.
لقد تسارعت وتيرة الخروج من الاستراتيجيات النشطة مع قيام المستثمرين الأكبر سنا، الذين يفضلونهم عادة، بسحب أموالهم، وتحول المدخرين الأصغر سنا بدلا من ذلك إلى استراتيجيات سلبية أرخص.
قال آدم صبان، أحد كبار محللي الأبحاث في Morningstar: “يحتاج الناس إلى الاستثمار حتى يتقاعدوا، وفي مرحلة ما يتعين عليهم الانسحاب”. “قاعدة المستثمرين لصناديق الأسهم النشطة تتجه نحو الأقدم. من المرجح أن تشق الدولارات الجديدة طريقها إلى مؤشر ETF أكثر من صناديق الاستثمار المشتركة النشطة.
الأسهم في شركات إدارة الأصول التي لديها شركات كبيرة لانتقاء الأسهم، مثل المجموعات الأمريكية Franklin Resources وT Rowe Price، وSchroders وAbrdn في المملكة المتحدة، تخلفت كثيراً عن أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، BlackRock، التي لديها أعمال كبيرة لصناديق الاستثمار المتداولة وصناديق المؤشرات. لقد خسروا بهامش أوسع أمام مجموعات البدائل مثل بلاكستون، وكيه كيه آر، وأبولو، التي تستثمر في أصول غير مدرجة مثل الأسهم الخاصة، والائتمان الخاص، والعقارات.
كانت شركة T Rowe Price، وFranklin Templeton، وSchroders، وشركة Capital Group لإدارة الأصول بقيمة 2.7 تريليون دولار، المملوكة للقطاع الخاص ولديها أعمال كبيرة في صناديق الاستثمار المشتركة، من بين المجموعات التي عانت من أكبر التدفقات الخارجة في عام 2024، وفقًا لبيانات Morningstar Direct. ورفض الجميع التعليق.
هيمنة أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى في الولايات المتحدة جعلت الأمر أكثر صعوبة بالنسبة للمديرين النشطين، الذين يستثمرون عادة أقل من المؤشرات القياسية في مثل هذه الشركات.
ما يسمى بالـ Magnificent Seven في وول ستريت – Nvidia، وApple، وMicrosoft، وAlphabet، وAmazon، وMeta، وTesla – قادت الجزء الأكبر من مكاسب السوق الأمريكية هذا العام.
قال ستان ميراندا: “إذا كنت مستثمرًا مؤسسيًا، فإنك تخصص فرقًا موهوبة باهظة الثمن حقًا لن تمتلك Microsoft وApple لأنه من الصعب عليهم أن يكون لديهم رؤية حقيقية لشركة يدرسها الجميع ويملكها الجميع”. ، مؤسس شركة بارتنرز كابيتال، التي تقدم خدمات كبير مسؤولي الاستثمار بالاستعانة بمصادر خارجية.
“لذا فإنهم عمومًا ينظرون إلى الشركات الأصغر حجمًا والأقل متابعة، ويخمنون أنهم جميعًا كانوا أقل من وزن الشركات السبعة الرائعة”.
متوسط استراتيجية الشركات الأمريكية الكبيرة الأساسية التي تتم إدارتها بشكل نشط حققت عائدات بنسبة 20 في المائة على مدى عام واحد و13 في المائة سنويا على مدى السنوات الخمس الماضية، بعد أخذ الرسوم في الاعتبار، وفقا لبيانات مورنينجستار. وعرضت صناديق سلبية مماثلة عوائد بنسبة 23 في المائة و14 في المائة على التوالي.
وكانت نسبة النفقات السنوية لهذه الصناديق النشطة البالغة 0.45 نقطة مئوية أعلى بتسع مرات من ما يعادل 0.05 نقطة مئوية لصناديق التتبع المعياري.
كما تسلط التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المشتركة لانتقاء الأسهم الضوء على الهيمنة المتزايدة لصناديق الاستثمار المتداولة، وهي صناديق مدرجة في البورصة في حد ذاتها وتوفر مزايا ضريبية أمريكية ومرونة أكبر للعديد من المستثمرين.
ضخ المستثمرون 1.7 تريليون دولار في صناديق الاستثمار المتداولة هذا العام، مما دفع إجمالي أصول الصناعة للارتفاع بنسبة 30 في المائة إلى 15 تريليون دولار، وفقا لبيانات من مجموعة الأبحاث ETFGI.
يُظهر اندفاع التدفقات الداخلة الاستخدام المتزايد لهيكل مؤسسة التدريب الأوروبية، والذي يوفر القدرة على التداول وتسعير أسهم الصناديق طوال يوم التداول، لمجموعة واسعة من الاستراتيجيات التي تتجاوز التتبع السلبي للمؤشر.
تسعى العديد من بيوت صناديق الاستثمار المشتركة التقليدية، بما في ذلك Capital وT Rowe Price وFidelity، إلى جذب الجيل القادم من العملاء من خلال إعادة صياغة استراتيجياتهم النشطة كصناديق استثمار متداولة، مع بعض النجاح.
