فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
تعرضت بورصة لندن للأوراق المالية لمزيد من الأخبار السيئة الأسبوع الماضي عندما قالت Glencore ، The Mining Group ، إنها تفكر في نقل قائمةها الأساسية إلى تبادل آخر بحثًا عن تقييم أعلى. يمكن لـ Glencore الانضمام إلى خروج من الشركات مثل Flutter ومجموعة مواد البناء CRH.
يمكن أن يرتاح البورصة من شيء واحد: لن يفقد قائمة شركة أكبر بكثير ، وهو التاسع الأكثر قيمة في FTSE 100 مع رسملة سوق تبلغ 62 مليار جنيه إسترليني في بداية هذا الأسبوع. لقد حول هذا المشروع نفسه في العقد الماضي من هدف الاستحواذ إلى البطل الأوروبي لصناعة عالمية: مجموعة بورصة لندن.
الخليج في ثروات بين بورصة لندن ووالدها LSEG لافت للنظر. لم يعوق تدفق النكسات للأولى الارتفاع المطرد في القيمة المالية الأخيرة. التفسير بسيط: تمثل إدراج الأسهم والتداول فقط 3 في المائة من إيرادات LSEG بسبب تنويعها على مدار العقد الماضي.
من الصعب خطأ تحول LSEG من البورصة إلى مركز عالمي لتداول الأوراق المالية والتخطيط ، إلى جانب البيانات والتحليلات ، كاستراتيجية دفاعية. في عام 2016 ، وافقت على اندماج متساوٍ مع دويتشه بورس ، ولكن تم حظر هذا من قبل الاتحاد الأوروبي. إنها تستحق أكثر بكثير من الأخير الآن ، وهي ستة أضعاف القيمة السوقية لـ Euronxt ، التي تمتلك تبادل أمستردام وباريس.
لكن قصة النجاح المالي لـ LSEG تتركها تعاني من مشكلة في الهوية. لا تفكر المجموعة في الانتقال إلى بورصة نيويورك للأوراق المالية ، ولكن قد يكون الأمر أكثر من ذلك إذا حدث ذلك ، وذلك بفضل شركات التداول والبيانات العالمية ذات التصنيف العالي. سيتم إغراء مشروع آخر له تاريخ أقل ثقلًا في وضع مالي مماثل لتغيير اسمه أو بيع الأعمال المتأخرة.
كما تقف الأمور ، فإن التبادل و LSEG عالقان في علاقة غريبة. تكتسب LSEG بريقًا من شركة تعود إلى القرن السابع عشر ، في حين أن التبادل يستفيد من أن يكون مملوكًا لمجموعة غير عرضة للاستحواذ على عروض الاستيلاء. ولكن سيكون الأمر أكثر بساطة بالنسبة لكليهما إذا كانت آفاقهم المالية أكثر توافقًا.
سيسمع المستثمرون هذا الأسبوع رد LSEG عندما يقدم David Schwimmer ، الرئيس التنفيذي منذ عام 2018 ، نتائج 2024. بدأ سلفه كزافييه روليه التحول ، لكن شويمر ، وهو مصرفي سابق في جولدمان ساكس ، قد قام بتطويره. لقد نفذت محورها الأكثر حدة ، وهو الاستحواذ على 27 مليار دولار في عام 2019 لمزود البيانات المالية Refinitiv.
لقد حولت LSEG Refinitiv إلى منافس أقوى إلى حد ما إلى Bloomberg تحت علامة مساحة العمل ، ساعدها تحالف مع Microsoft. كما منحت الصفقة حصة 51 في المائة في Markets Tradeweb ، وهي منصة مشتقات أمريكية ومشتقات ذات الدخل الثابت والتي نمت بسرعة. إنها أقل شهرة من بورصة لندن ، ولكن لديها إيرادات أعلى.
هناك درس أوسع للتبادلات ومنصات السوق: غالبًا ما يعلق المستثمرون أعلى القيم على الأقل من العمليات إثارة. تعد LCH ، وهي واحدة من أكبر دور السندات والمشتقات في العالم ، من بين أكثر أصول LSEG قيمة للغاية. في حين أن قوائم الأسهم تحظى بمزيد من الاهتمام ، فإن تداول السندات والمساحة موثوق بها بهدوء.
نقيض LSEG هو Euronext ، الذي يعتمد بشكل كبير على الأسهم. تكون القيمة السوقية لـ EuroNext أقل ، ولكن في تدابير مثل العدد الإجمالي للقوائم الجديدة وأحجام التداول في البورصات السبعة ، فقد تغلبت على لندن. ادعى Stéphane Boujnah ، الرئيس التنفيذي ، الشهر الماضي أن خسارة القوائم في نيويورك كانت مجرد “مشكلة في لندن”.
من الواضح أن Boujnah يحب LSEG أن تفقد صبره مع بورصة لندن وبيعها له. هذا أمر غير معقول ، بالنظر إلى أهمية التبادل إلى لندن كمركز مالي ، بغض النظر عن مدى صغر حجمها من إيرادات LSEG. LSEG في وضع أفضل بكثير لشراء Euronext نفسه ، ولكن هذا من شأنه أن يثير قضايا المنافسة وكذلك الهاربين الأوروبيين.
الحقيقة هي أن LSEG قام بعمل جيد لإزالة نفسها من لعبة البورصة الموسيقية القديمة ، وبناء عمل أوسع تحت علامة تجارية ذات صلة. ربما لن يتم شكره من قبل المساهمين على العودة إلى الوراء: هناك العديد من البيانات والتحليلات والعمليات المتعلقة بالتجارة للبناء أو الشراء بدلاً من ذلك.
لكن لا ينبغي أن تنجرف بورصة لندن للأوراق المالية ووالدها. على الرغم من أنه قد لا يهم التقييم المالي لـ LSEG أن أصوله الأصلية تواجه مشكلة ، إلا أن البورصة تظل هي قلب العلامة التجارية.
