افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
اشترت شركة بلاك روك مجموعة كبيرة من المليارديرات. الآن يأتي التحدي المتمثل في إبقائهم في الطابور.
كانت أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم في طريقها إلى عملية استحواذ بقيمة 28 مليار دولار، حيث استحوذت على اثنتين من أشهر الشركات المتخصصة في مجالات البنية التحتية المعقدة وسريعة النمو، والائتمان الخاص والأصول البديلة الأخرى. للحصول على موطئ قدم أقوى، اختار مدير الأموال الذي تبلغ قيمته 11.5 تريليون دولار أن يدفع ثمناً باهظاً مقابل المواهب الخارجية ويتخذ خطوات لضمان بقائها لفترة كافية لإحداث فرق.
صفقة الأسبوع الماضي التي تزيد قيمتها عن 12 مليار دولار لشركة HPS المتخصصة في الائتمان ستجعل سكوت كابنيك والمؤسسين الآخرين مليارديرات، لكن سيتم دفع أجورهم على مدى خمس سنوات، ويتوقف المجموع النهائي على تحقيق أهداف الأداء في الصفقة.
وبالمثل، فإن شراء شركة بلاك روك لشركة Global Infrastructure Partners بقيمة 12.5 مليار دولار في وقت سابق من هذا العام جعل خمسة من مؤسسي GIP بشكل جماعي ثاني أكبر مساهم في شركة BlackRock، كما أنها تحصل على تعويضات لمدة خمس سنوات. إن الصفقة التي تبلغ قيمتها 2.55 مليار جنيه استرليني لمزود بيانات الأسواق الخاصة Preqin هي معاملة نقدية بالكامل، لذا فهي تضع قيودًا أقل على المؤسس مارك أوهير، لكنه استقال بالفعل من منصب الرئيس التنفيذي في عام 2022.
مع وجود تسعة مليارديرات جدد من المقرر أن ينضموا إلى كشوف المرتبات، يتحرك مؤسس شركة بلاك روك، لاري فينك، بسرعة لتشغيلهم. لقد انضم بالفعل اثنان من كبار المسؤولين التنفيذيين في GIP إلى اللجنة التنفيذية العالمية لشركة BlackRock وسيتبعهما مؤسسو HPS الثلاثة. كما أن رئيس GIP، Adebayo Ogunlesi، عضو في مجلس إدارة BlackRock، بينما سيصبح Kapnick مراقبًا.
من الناحية النظرية، كل هذا منطقي. في حين قامت شركة بلاك روك ببناء مكانة رائدة في إدارة الأصول التقليدية والتكنولوجيا المرتبطة بها، إلا أن أعمالها في الأسواق الخاصة كانت تاريخياً أقل من وزنها.
يعد كل من Ogunlesi وKapnick من الشخصيات البارزة في وول ستريت، حيث يتمتعان بخبرة في ريادة الأعمال في المجالات التي تريد الشركة الأكبر أن تنمو فيها على وجه التحديد. لقد راهن كل منهم بثروته الشخصية وسمعته الكبيرة ليصبح جزءًا مما يحب فينك أن يشير إليه باسم “One BlackRock”، مع كل ما يتضمنه ذلك من عمليات بيع متبادل وتطوير مشترك للمنتجات.
من الناحية العملية، ستكون اجتماعات الإدارة مع العديد من المليارديرات الجدد في الغرفة أمرًا يستحق المشاهدة. هؤلاء هم الرجال الذين اعتادوا على إدارة عروضهم الخاصة. والآن يتعين عليهم التعامل مع بعضهم البعض، ومع المديرين التنفيذيين الآخرين في شركة بلاك روك، والقيود المفروضة على كونهم جزءًا من شركة عامة تضم 20 ألف موظف.
فينك، بالطبع، أكثر من مؤهل للعب دور مدير الحلبة لأسود رأس المال الخاص المعينين حديثًا. ربما أنشأوا متاجر مربحة للغاية، لكنه بنى قوة عالمية هائلة وأدارها لأكثر من 35 عامًا. كما أنه يتمتع بخبرة في دمج عمليات الاستحواذ المتعددة، بما في ذلك صفقة عام 2006 لذراع إدارة الأصول في Merrill Lynch وشراء شركة Barclays Global Investors عام 2009.
وهذا يدعو إلى التساؤل عما سيحدث بعد أن يتراجع فينك، الذي بلغ من العمر 72 عامًا مؤخرًا. قبل صفقة HPS، كان يسير على خط رفيع بين القول بأنه لا يزال يحب وظيفته بينما يؤكد للمستثمرين أيضًا أنه ليس لديه “أولوية أعلى” من ضمان الخلافة السلسة. في كانون الثاني (يناير) الماضي، منحت الشركة حزم خيارات الأسهم الكبيرة لثلاثة رجال وصفتهم بأنهم “كبار القادة الذين نعتقد أنهم سيلعبون أدوارًا حاسمة في مستقبل شركة بلاك روك”. روب جولدستين، ومارتن سمول، ومارك ويدمان هم مديرون قدامى لشركة بلاك روك، وليسوا رواد أعمال مثل الوافدين الجدد.
“إن شراء شركة ريادة الأعمال أمر محفوف بالمخاطر للغاية لأن رواد الأعمال يقودونها بطريقة معينة ولا يفعلها المديرون. . . يقول تشارلز إلسون، خبير حوكمة الشركات: “إنها لا تتناسب مع بعضها البعض بشكل جيد”.
وبوسع شركة بلاك روك أن تستعين بواحدة من الشركات الرائدة في HPS أو GIP لتحل محل فينك، ولكن كل شركة على درجة عالية من التخصص، حتى أن مراقبي شركة بلاك روك يجدون صعوبة في تصور قائد إحدى هذه الشركات أو تلك على قمة السوبر ماركت المالي العملاق الذي أصبحت عليه الشركة.
لا يظهر فينك حاليًا أي علامة على التباطؤ. لقد كان على الطريق طوال العام لزيارة العملاء والقادة السياسيين، بما في ذلك توقفاته الأخيرة رفيعة المستوى في المملكة العربية السعودية والمملكة المتحدة. كما بدا نشيطًا في مكالمة المستثمرين الأسبوع الماضي حول تحديات التكامل وآفاق الجمع بين HPS وعروض BlackRock.
ومع ذلك، لا يمكن للمستثمرين ومجلس إدارة شركة بلاك روك أن يشعروا بالرضا عن النفس. ومن المقرر أن تقوم الشركة بتعيين مدير مستقل رئيسي جديد في عام 2025. وينبغي لهذا الشخص أن يلقي نظرة جديدة على التخطيط الانتقالي ويفكر فيما إذا كانت مجموعة المرشحين المحتملين كبيرة وعميقة بما فيه الكفاية. كلما كبرت أحذية فينك، أصبح من الصعب ملؤها.
اتبع بروك ماسترز مع myFT وعلى X
