افتح النشرة الإخبارية لمشاهدة البيت الأبيض مجانًا
دليلك إلى ما تعنيه الانتخابات الأمريكية 2024 لواشنطن والعالم
هرب المستثمرون من الأموال الأمريكية التي تحمل روابط وقروض أكثر خطورة بوتيرة تاريخية على مدار الأسبوع الماضي ، حيث يخشى أن يتعامل تعريفات الرئيس دونالد ترامب لضربة شديدة للاقتصاد الذي تم تجهيزه عبر أسواق الأصول.
انتزع المستثمرون 9.6 مليار دولار من صناديق السندات ذات العائد المرتفع في الولايات المتحدة و 6.5 مليار دولار من صناديق القروض ذات الاستدعاء في الأسبوع إلى الأربعاء ، وفقًا لمزود البيانات LSEG Lipper. كلا الرقمين يمثلان التدفقات الخارجية السجل ، وفقا لبيانات JPMorgan.
ويأتي التحول الكبير من السندات غير المرغوب فيه والقروض المحفوفة بالمخاطر بعد إعلان ترامب في 2 أبريل من التعريفة الجمركية الضخمة على العديد من الشركاء التجاريين اندفاعًا واسعًا من قبل المستثمرين إلى نقود حيث كانوا يشعرون بالقلق من المخاطر التي يتعرض لها الاقتصاد. تتعرض الديون المخاطرة للتشويش الاقتصادي لأن المقترضين عادة ما يكونون في وضع مالي أكثر صرامة من تلك الموجودة في الأسواق عالية الجودة.
ارتفعت الأسواق الأمريكية بقوة يوم الأربعاء بعد أن توقف ترامب عن “التعريفات المتبادلة” في العديد من البلدان. لكن الشعور بالكآبة عاد يوم الخميس حيث واصل المستثمرون القلق من أن 10 في المائة من التعريفة العالمية ، إلى جانب 145 في المائة من الواردات الصينية ، يمكن أن تبطئ النمو أو حتى دفع أكبر اقتصاد في العالم إلى الركود.
وقال ديفيد فارسش ، الذي يرأس شركة PIMCO ، التي ترأس شركة PIMCO ، التي ترأس شركة PIMCO ، التي ترأس شركة PIMCO للتمويل ، “نتوقع أن ترتفع التخلف عن السداد في سوق القروض المربوطة. إنه يمنح المستثمرين ، بما في ذلك ، وهو أقل تسامحًا للاستثمار في الاعتمادات الأكثر خطورة عندما يكون هناك المزيد من العصبية بعد التحول في المشاعر”.
انخفض صندوق السندات المرتفع بقيمة 6 مليارات دولار الذي تديره State Street بنسبة 2.9 في المائة هذا الأسبوع ، مما يتركه على المسار الصحيح لأسوأ أداء أسبوعي منذ ما يقرب من ثلاث سنوات ، وفقًا لبيانات FactSet
وصف مديرو الصناديق والمصرفيين تداول الأسبوع الماضي بأنه منظم نسبيًا ، على عكس الظروف الفوضوية في سوق الائتمان الذي ساهم في تدخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي خلال جائحة Covid-19.
لكن شدة التعريفات الجديدة ، ومقدار عدم اليقين الذي لا يزال معلقًا في السوق ، قد استحوذت على بعض المستثمرين.
وقال ماثيو بارتوليني ، رئيس أبحاث ETF للأمريكتين في State Street Global Advisors: “كان هناك الكثير من التنبؤ بأن هذه التعريفات ستأتي”. “كانت المفاجأة مرهقة.”
كان رد فعل المستثمرين على التعريفة الجمركية من خلال التحول من صناديق السندات والمركبات ذات التصنيف المنخفض التي تحمل قروضًا مخصصة ، حيث يتم تمديد الائتمان عادةً إلى الشركات ذات التصنيف المتواضع ، إلى صناديق الدخل الثابت ذات المخاطر المنخفضة التي تحمل أصولًا مثل الديون الحكومية والأوراق المالية المحمية بالضغط والرابطات ذات النضالات القصيرة للغاية ، وفقًا لمحللات Morningstar.
كتب برايان جاكسون من مورنينغستار وريان جاكسون في مذكرة الأربعاء: “حصلت صناديق الاستثمار المتداولة على مخاطر الائتمان على الكتف البارد”.
ارتفعت “فروق” غير المرغوب فيها ، وهي قسط الذي يدفعه المقترضون الأقل تصنيفًا على قمة غلة ديون الحكومة الأمريكية ، من حوالي 2.9 نقطة مئوية في أوائل يناير إلى أكثر من 4.4 نقطة مئوية هذا الأسبوع ، وهو أعلى مستوى شوهد منذ أواخر عام 2023 ، وفقًا لبيانات بيانات Ice Bank of America.
أظهرت تدابير صحة الائتمان للمقترضين في الولايات المتحدة علامات على التحسن ، وارتفاعها جنبًا إلى جنب مع ارتفاع أسعار الأسهم في عامي 2023 و 2024 ، قبل انقاذ هذا العام في الأسواق ، ولكن يمكن أن ينعكس احتمالات التباطؤ في النمو الاقتصادي الأمريكي والتهديد الذي يلوح في الأفق بالركود إلى هذا الاتجاه.
انخفضت نسب الرفع لمصدري القروض في الأشهر الثلاثة الماضية من عام 2024 إلى 4.78-TIMES ، وهو أدنى مستوى في فترة ما بعد الولادة وأقل بكثير من مستوى 7.71-TIMES منذ أوائل عام 2021 ، وفقًا لـ JPMorgan.
وقال نيلسون جانتزين المحلل في JPMorgan: “نعتقد أن المقاييس الائتمانية يمكن أن تتحسن بشكل أكبر خلال الربع المقبل أو نحو ذلك قبل أن يتفقد التباطؤ الاقتصادي الأمريكي المتوقع على الأساسيات (في النصف الثاني من عام 2025)”.
