لقد تم تجويف الأسواق المالية من قبل إعلان الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن التعريفة الجمركية على الشركاء التجاريين الرئيسيين ، ويستعد المستثمرون لمزيد من التقلبات المقبلة.
إليك كيفية تداول حرب ترامب في حرب تجارية خارج نطاقها.
الأسهم: “من المستحيل تجنب المخاطر”
تعمل وول ستريت منذ ما قبل الانتخابات الرئاسية في نوفمبر حول كيفية وضعها في التعريفات. قامت البنوك الاستثمارية ببناء سلال من الأسهم مع أعلى حساسية لخطط ترامب – معظمهم من المصدرين مثل صانعي السيارات وشركات السلع الاستهلاكية – والتي تسمح لعملائها بالمراهنة على تأثير الحرب التجارية عبر مجموعة من الأسهم.
حدث ذلك يوم الاثنين ، حيث تقع شركات مثل جنرال موتورز وفورد في الولايات المتحدة وفولكس واجن وبي إم دبليو في أوروبا في أخبار التعريفة ، قبل أن تتأخر.
سلة UBS Trump Trump Truff Sosters ، التي تتعقب أداء الولايات المتحدة التي تعرضت سلبًا لتعريفات الاستيراد على الشركاء التجاريين والتي تشمل أسهم مثل Gap و Harley-Davidson ، انخفض 6.6 في المائة على مدار الجمعة والاثنين ، مما أدى إلى مكاسبها لهذا العام.
وقال أندرو سليمون ، العضو المنتدب في Morgan Stanley Investment Management: “حصلت السلة على Walloped يوم الجمعة وضربت مرة أخرى (يوم الاثنين)”. “قلل السوق من إرادة الرئيس لاستخدام التعريفات كآلية تفاوض.”
يبدو أن بعض المستثمرين كانوا مستعدين لتصعيد عطلة نهاية الأسبوع. وفقًا لملاحظة جولدمان ساكس ، فإن صناديق التحوط “تقصر بشكل متزايد”-أو رهان ضد-سلة أسماءها المعرضة للتعريفة في أوروبا. تشمل هذه السلة مرسيدس بنز وبي إم دبليو ، والتي انخفضت بنسبة 3.8 في المائة و 2.9 في المائة على التوالي منذ أن كشف ترامب عن خططه التعريفية ، وشركات المشروبات مثل دياجو ، التي انخفضت بنسبة 7.6 في المائة.
انخفضت نسبة الرهانات التي تصل إلى ارتفاع أسعار الرهانات على ارتفاع الأسعار في ارتفاع الأسعار في STOXX Europe في أوروبا إلى “أدنى مستويات متعددة السنوات” ، مدفوعة بالبيع المتسارع عن طريق صناديق التحوط منذ ديسمبر ، وفقًا للبنك.
من بين صناديق التحوط التي سيتم تشغيل الرهانات ضد Autos ، AKO Capital ومقرها لندن ، وهي شاحنة قصيرة Daimler ، في حين أن Marshall Wace هي شركات قصيرة بما في ذلك BMW و Mercedes ، وبيانات من Breakout Point. ورفض مارشال واس التعليق. لم يستجب Ako Capital لطلب التعليق.
ومع ذلك ، فإن مديري الصناديق يشعرون بالقلق من كونهم هبوطين للغاية ، بالنظر إلى الانعكاس السريع للسوق هذا الأسبوع ، فإن حقيقة أن التحركات كانت أقل تطرفًا مما توقع البعض ، والخوف من فقدان السوق الصاعدة الطويل.
استجابةً للوضع “المربك” ، قال درو بيتيت ، المحلل في Citi ، إنه من الأفضل أن تحمل القليل من “كل شيء”: النمو ، الأسهم الدورية والدفاعية. “من المستحيل تجنب المخاطر (الأصول) الآن ، لذلك تحتاج فقط إلى إدارتها.”
ارتفع مؤشر VIX ، وهو مقياس للتقلبات المتوقعة المعروفة باسم “مقياس الخوف” في وول ستريت ، يوم الاثنين. ولكن ، في السادسة عشرة من عمره ، يظل أقل من متوسطه على المدى الطويل ، في علامة أن أعصاب المستثمرين لم تفسح المجال في الوقت الحالي.
ومع ذلك ، فإن ما يسمى بـ “VVIX”-الذي يقيس توقعات المستثمر في التقلبات في VIX-يتداول فوق متوسطه على المدى الطويل ، مما يشير إلى أن المستثمرين لا يزالون يشعرون بالقلق من أن التقلب يمكن أن يرتفع.
في هذه الأثناء ، تم إسكات النشاط على المدى القصير في سوق الخيارات ، حيث يحاول التجار التحوط ضد أو يستفيد من انعكاسات السوق السريعة ، أو الخطوة التالية لـ Trump Trump.
تداول ما يسمى خيارات يوم الصفر-العقود التي تنتهي في نفس اليوم والتي تستخدم للمراهنة على تحركات السوق قصيرة الأجل للغاية-بلغت أعلى مستوى على الإطلاق عند 1.4 تريليون في القيمة الافتراضية يوم الجمعة الماضي ، وفقًا للبيانات التي تم جمعها بواسطة صخري فيشمان في ASYM 500.
العملات: “صعبة للغاية”
انخفض الدولار الكندي إلى أدنى مستوى له مقابل الدولار الأمريكي منذ عام 2003 يوم الاثنين ، حيث يراهن المستثمرون على تخفيضات أسعار بنك كندا الأسرع ، حيث يتم تداول 386،000 عقود مستقبلية بالدولار الكندي الذي يتم تداوله ، وفقًا لمجموعة CME.
لكنها استردت بعد ذلك خسائر اليوم على أخبار تأجيل التعريفات. كان للبيزو المكسيكي انعكاس مماثل.
وقد ترك ذلك التجار في سوق العملة – غالبًا ما يكون أول سوق يتفاعل مع مثل هذه الأخبار – مما يورد رؤوسهم بالمثل حول كيفية وضعهم.
وقال بول ماكنمارا ، مدير الاستثمار في GAM: “السؤال الكبير هو ما إذا كان (ترامب) قد حصل على خطة رئيسية تتضمن نقل الأشياء إلى حافة الهاوية ، أو ما إذا كان يصنعها مع تقدمه”.
“محاولة قراءة عقل هذا الرجل عادل. . . إنه أمر صعب للغاية. (أنت) تحاول التداول على شيء يمكن أن يذهب في كلتا الحالتين. “
في الوقت الحالي ، قال ماكنمارا إن فريقه “يعاني من نقص الوزن قليلاً” من العملات الناشئة في السوق وطولها قليلاً بالدولار – “ليس إلى حد ما لإنقاذنا حقًا ، إذا حصلنا كان لتراجع مرة أخرى في اللحظة الأخيرة. وقال “وجهة نظرنا المنخفضة هي أن الأمور تزداد سوءًا”.
كانت خيارات العملة شائعة. رأى الاستراتيجيون في JPMorgan “طلبًا كبيرًا” لخيارات الدولار مقابل الدولار الكندي والبيزو المكسيكي يوم الاثنين ، “حيث كان خطر الدخول إلى حيز التنفيذ كبيرًا للغاية بالنسبة إلى السوق لتجاهله”.
ومع ذلك ، فإن العديد من المستثمرين يلتزمون برهان على قوة الدولار الأمريكي ، “تجارة ترامب” المركزية التي أعادت تشكيل الأسواق منذ أن بدأت الصعاب الانتخابية في التحول لصالح المرشح الجمهوري العام الماضي.
كان هناك المزيد من الطلب يوم الاثنين على “المكالمات” بالدولار – الخيارات التي تمنح المتداولين الصعودين الحق في شراء العملة الأمريكية بسعر متفق عليه – أكثر من “Puts” ، خيارات تمنح المتداولين الحق في بيع الدولار ، وفقًا لـ JPMorgan.
يقول البعض إن أسواق العملات تتفاعل بطريقة أكثر تقلبًا وغير مؤكدة مما كانت عليه خلال فترة ولاية ترامب الأولى.
وقال غاري برنس ، المدير الإداري للأسواق المالية في إنج ، المدير الإداري للأسواق المالية في إنجي ، “إن مخاطر الأحداث ، خاصة في عطلات نهاية الأسبوع ، نمت بالتأكيد”. وأضاف الأمير أن هذا يتغذى أيضًا على الحصول على أسعار أقل جاذبية مما يتوقعون عندما يتداولون ، بسبب تحركات السوق السريعة.
في هذه الأثناء ، يبحث بعض المستثمرين عن أزواج العملات أقل معرضًا لأخبار التعريفة الجمركية. وقال مارك داودينج ، كبير مسؤولي الاستثمار في الدخل الثابت في RBC BlueBay Asset Management ، الذي يراهن على الين ضد اليورو: “أعتقد أننا تعلمنا أن لدينا معظم مخاطرنا في الصفقات التي لا يمكن رهائنها للعناوين الرئيسية”.
السندات: “التأثيرات التعويضية”
يحاول مديرو الدخل الثابت معرفة ما إذا كانت التعريفات تعني ارتفاع التضخم وأسعار الفائدة ، أو النمو الاقتصادي الأضعف ، مما قد يؤدي إلى مزيد من التخفيضات في الأسعار.
كان رد الفعل الفوري يوم الاثنين هو تسعير المزيد من التضخم وأبطأ تخفيضات في أسعار الفائدة في الولايات المتحدة ، حيث ارتفعت عائدات الخزانة لمدة عامين عن 4.28 في المائة ، على الرغم من أنها عادت منذ ذلك الحين.
في الوقت نفسه ، يراهن المستثمرون على انخفاض النمو وتخفيض أسعار الفائدة بشكل أسرع في بلدان مثل كندا والمملكة المتحدة.
وقال مارك كابانا ، رئيس استراتيجية الولايات المتحدة في بنك أوف أمريكا: “لديك تأثيرات تعويضية”. “الطريقة التي يتم بها تداول سوق المعدلات في البداية والتي تتوقع أن يتم الاحتفاظ بنظام الاحتياطي الفيدرالي (للحفاظ على الأسعار) لفترة أطول ، بسبب مخاطر التضخم ، ولكن بعد ذلك ، قم بتعيين بعض الاحتمالات المتزايدة للآثار السلبية للنمو” في المستقبل.
بالنسبة لكابانا ، من المنطقي شراء الأوراق المالية المحمية لتضخم الخزانة. “إنهم يعطونك ضمنيًا تحوطًا للتضخم ويساعدونك أيضًا في الحماية من بعض مخاطر النمو السلبي.”
في ديون السوق الناشئة ، في الوقت نفسه ، يستخدم مديرو الصناديق عمليات بيع في بعض البلدان السيادية لبعض البلدان التي تسببها أخبار التعريفات كفرصة شراء.
وقال علاء بوشيهري ، رئيس ديون الأسواق الناشئة في BNP Paribas Asset Management ، إن مثل هذه الأخبار “تؤدي حقًا إلى تحركات صحية في تسعير الأصول ، حيث يمكننا أن نغتنم الفرصة للمشاركة في الأسماء ، ، التي اشترت مؤخرًا الديون المكسيكية على عناوين التعريفة السلبية.
وقال مدير صندوق آخر ، طلب عدم التسمية ، إنهم استفادوا من تهديدات تعريفة الولايات المتحدة القصيرة الأخيرة ضد كولومبيا لشراء ديونها بسعر أقل.
المخاطر أو المخاطرة؟
يلجأ بعض المستثمرين إلى أصول أخرى أثناء البحث عن الملاذات. بلغ الذهب هذا الأسبوع رقمًا قياسيًا جديدًا قدره 2،882 دولارًا لكل Troy Ounce. وقال توم برايس ، محلل Panmure Liberum ، “في عالم السلع ، فإن التجارة الوحيدة التي يمكنك الذهاب إليها الآن هي الذهب”.
لكن Bitcoin ، التي وصفها البعض بأنها “الذهب الرقمي” ، قدمت حماية أقل ، وانخفضت هذا الأسبوع ، على الرغم من توقعات المستثمرين المبكرة بأن يثبت ترامب الداعم للقطاع.
إلى جانب التداولات قصيرة الأجل ، يشعر مديرو الصناديق بالتوتر من الرهانات على المدى الطويل على الاتجاه الهبوطي الرئيسي في الأصول المحفوفة بالمخاطر التي قد لا تحدث أبدًا ، لا سيما بالنظر إلى مدى أداء الأسواق في السنوات الأخيرة.
وقال أندرو بيس ، كبير خبراء الاستثمار في راسل للاستثمارات ، إن المستثمرين “لا يعرفون ما يكفي عن الخطوة التالية لترامب وكيف سيكون رد فعل بنك الاحتياطي الفيدرالي”.
“إن الذهاب إلى أصول المخاطر يعتبر مكالمة كبيرة ، وعليك أن تكون واثقًا جدًا. من الصعب العودة إلى محايد إذا لم يكن السوق صحيحًا. “
تقارير إضافية من قبل Costas Gourselas
