احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
إن الشركات التي يتم طردها من مؤشر رئيسي، سواء بسبب ضعف الأداء أو النمو الباهت، نادراً ما تتفاخر باستبعادها. ولكن بالنسبة لرائد بيتا الذكي روب أرنوت، فإن الحذف ليس كارثة على الإطلاق – بل هو فرصة.
ويسعى أرنوت وشركته البحثية إلى تحقيق أولى خطواتهما في عالم صناديق الاستثمار المتداولة من خلال صندوق استثمار متداول يستثمر في الشركات التي خرجت من المؤشرات الكبرى مثل مؤشر S&P 500 ومؤشر Russell 1000.
إن صندوق المؤشرات المتداولة Deletions ETF، والذي سيحمل الرمز NIXT، هو في الأساس رهان على العودة إلى المتوسط في الأمد البعيد، استنادًا إلى الأبحاث التي تُظهر أن الشركات المحذوفة يمكنها تحسين الأداء وتوليد أرباح في السنوات القادمة، مع تجاوز الأداء لمؤشراتها السابقة. ولأن عمليات حذف المؤشرات عادة ما تتبعها عمليات بيع، يأمل أرنوت في إيجاد قيمة في أسعار الأسهم المنخفضة بشكل غير عادي.
أرنوت هو أحدث مستثمر كبير مرتبط بصندوق تداول متداول، ويطلق أول صندوق من هذا النوع بعد أن أطلقت بلاك روك وتي رو برايس وبيمكو وفرانكلين تمبلتون صناديق تداول متداولة نشطة يديرها مديرون نجوم في السنوات الأخيرة. تأتي هذه العروض الجديدة في الوقت الذي يخسر فيه مديرو الأصول مليارات الدولارات من الرسوم مع خسارة الصناديق المشتركة بشكل مطرد لحصتها في السوق لصالح صناديق التداول المتداولة الأقل تكلفة.
“الجميع يحب الفرق الأضعف. فلماذا لا نشتري الفرق المرفوضة؟” هكذا صرح أرنوت لصحيفة فاينانشال تايمز. “خاصة في ضوء الأدلة التاريخية التي تؤكد فوزهم بنسبة 5% سنويا على مدى السنوات الخمس المقبلة على الأقل”.
يُعرف أرنوت في الدوائر المالية بأنه “عراب بيتا الذكية”، وهو مزيج من الاستثمار النشط والسلبي الذي يهدف إلى التغلب على المعايير التقليدية واسعة النطاق. تمتلك شركة Research Affiliates، التي تأسست في عام 2002، حوالي 147 مليار دولار من الأصول قيد الإدارة من خلال الشراكات مع مديري الأصول الآخرين ولكنها لا تدير الصناديق بنفسها عادةً.
وقد وجد هو وفريقه أداءً متفوقًا بشكل ثابت من الأسهم التي يتم إسقاطها من المؤشرات الكبرى مثل ديلاردز، سلسلة المتاجر الكبرى، التي تم إخراجها من راسل 1000 في عام 2017، لتعود بنحو 535 في المائة على مدى السنوات الخمس التالية.
وفي الوقت نفسه، قد تجد الشركات التي تضاف إلى المؤشرات الرئيسية صعوبة أكبر في تلبية التوقعات بمجرد تحقيقها النجاح الكبير، حسبما قال أرنوت.
“لقد أصبحت بعض الشركات مثل إنفيديا أو تيسلا أو أي شركة أخرى في عصر جديد”، كما قال. “في مقابل كل واحدة من هذه الشركات، هناك عشر شركات صغيرة أخرى رغوية لا تقدم المنتجات المطلوبة”.
وتنطلق مشروعات أرنوت إلى عالم حيث تواصل صناديق الاستثمار المتداولة اكتساب المزيد من الزخم على حساب صناديق الاستثمار المشتركة. فقد سحب المستثمرون أكثر من 173 مليار دولار من صناديق الاستثمار المشتركة بينما وضعوا أكثر من 518 مليار دولار في صناديق الاستثمار المتداولة من يناير/كانون الثاني إلى يوليو/تموز من هذا العام، وفقاً لبيانات من مورنينج ستار دايركت.
في حين تقوم شركة Research Affiliates عادة بترخيص مؤشر لمدير تابع لجهة خارجية، فإن أرنوت وشركته من المتوقع أن يستفيدوا أكثر من إطلاق صندوق Deletions ETF بأنفسهم. ومن المقرر أن يتقاضى الصندوق 0.09% في عامه الأول من التشغيل، ثم يرتفع إلى 0.39% بعد ذلك، وفقًا لإيداع تنظيمي.
“كانت هذه فكرتنا المرحة والغريبة، ونود أن نتلقى غالبية الإيرادات”، كما قال أرنوت. “إن إطلاقها بأنفسنا يسمح لنا بالقيام بذلك”.
