ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في الأعمال والتمويل الصيني myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
وتخلص المستثمرون الأجانب من سندات الحكومة الصينية خلال الشهرين الماضيين، مما أدى إلى تفكيك تجارة شعبية ومربحة تم تمكينها بفضل جهود بكين لدعم عملتها.
وكان المستثمرون قد ضخوا أكثر من 130 مليار دولار بين تشرين الثاني (نوفمبر) من العام الماضي وآب (أغسطس) في استراتيجية تداول تتضمن إقراض الدولارات للمؤسسات الصينية ثم استخدام عائدات الرنمينبي لشراء السندات الصينية. ويمكن أن يصل العائد من إقراض الدولارات والاستثمار في السندات إلى 6 في المائة، وهو أعلى بكثير من العائد على سندات الخزانة الأمريكية.
لكن إعلان بكين عن حزمة تحفيز كبيرة في سبتمبر/أيلول أدى إلى عمليات بيع واسعة النطاق لسندات الحكومة الصينية وانتعاش قيمة الرنمينبي، الأمر الذي ألحق خسائر بالمستثمرين الذين تكدسوا في هذه التجارة.
رداً على ذلك، باع المستثمرون الأجانب صافي 275.8 مليار رنمينبي (38 مليار دولار) من الديون الصينية في سبتمبر (أيلول) وأكتوبر (تشرين الأول)، معظمها سندات حكومية، وفقاً لبيانات من شركة الإيداع والمقاصة المركزية الصينية وغرفة شنغهاي للمقاصة.
يشمل هذا الإجمالي تخفيضا بقيمة 62.8 مليار رنمينبي في حيازات ما يسمى شهادات الإيداع القابلة للتداول بين البنوك – وهو نوع من الأوراق الحكومية قصيرة الأجل التي يميل كثير من المستثمرين الذين يستخدمون هذه الاستراتيجية إلى شرائها. وتمثل هذه المبيعات أكبر تدفقات شهرية خارجة من الأمراض غير المعدية على الإطلاق، وفقًا لبنك نومورا.
وقال غاري نج، كبير الاقتصاديين في ناتيكسيس، إن تحركات السوق تعني أن “أسعار مبادلة العملات لم تعد جذابة بما يكفي للمستثمرين الأجانب لشراء الأمراض غير المعدية”.
قال جو وانج، رئيس استراتيجية النقد الأجنبي وأسعار الفائدة في بنك بي إن بي باريبا، إن العائد من هذه التجارة “تقلص في الأشهر الأخيرة”.
وقد استفادت بنوك الدولة الصينية من هذه التجارة حيث سمحت لها مقايضات العملة بتثبيت سعر صرف الرنمينبي.
لكن مجموعة إجراءات التحفيز التي اتخذتها بكين في سبتمبر، بما في ذلك الدعم النقدي لأسواق الأسهم ومقايضات الديون للحكومات المحلية المثقلة بالديون، أدت إلى زيادة بنسبة 0.17 في المائة في عائدات السندات الحكومية الصينية لأجل 10 سنوات في ثلاثة أيام فقط قرب نهاية الشهر.
وقال وانغ من بنك بي إن بي إن التقلبات الأكبر في أسعار السندات، الناجمة عن تدخل البنك المركزي منذ أغسطس وزيادة إصدار وزارة المالية، جعلت السندات أقل جاذبية للمستثمرين الأجانب.
وفي الوقت نفسه، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بسبب عمليات البيع المكثفة في الأشهر الأخيرة – حيث يراهن المستثمرون على أن فوز دونالد ترامب في الانتخابات الرئاسية الأمريكية من شأنه أن يجعل تخفيضات أسعار الفائدة أقل احتمالا – مما قد يجعلها مكانا أكثر جاذبية نسبيا للمستثمرين لإيداع أموالهم. نقدي.
قال شياو جيا تشي، رئيس أبحاث آسيا في بنك كريدي أجريكول، إن الطلب طويل الأجل من المستثمرين الأجانب على سندات الحكومة الصينية “يمكن أن يظل خفيفا نسبيا” نتيجة لضعف الرنمينبي الناجم عن قوة الدولار والزيادة المحتملة في التعريفات الأمريكية.
وبدلا من ذلك، قد يدخل المستثمرون الأجانب الذين لديهم الرغبة في المخاطرة إلى الأسهم الصينية، حسبما قال إنج من ناتيكسيس.
