فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
حذر وزير المالية في البلاد أن اليابان لم تهز بعد على الرغم من سنوات من ارتفاع أسعار المستهلكين باستمرار وأكبر جولة من الزيادات السنوية للأجور في ثلاثة عقود.
يأتي تقييم كاتسونوبو كاتو الصريح في مقابلة مع صحيفة فاينانشال تايمز 15 شهرا في جهود بنك اليابان “لتطبيع” الاقتصاد وإعادة تقديم أسعار فائدة إيجابية تدريجياً ، بعد معركة طويلة في القرن لتوجيه البلاد بعيدًا عن انخفاض الأسعار.
اعترف كاتو بأن اليابان كانت تعاني من ارتفاع في الأسعار وأن الاتجاهات الأخرى بدت إيجابية ، لكنها قالت إن الحكومة لا يمكنها إلا أن تعلن النصر على الانكماش عندما لم ير أي احتمال للرجوع إلى الوراء.
وقال كاتو: “أعتقد أننا بحاجة إلى الحكم بعناية ما إذا كانت اليابان قد انفصلت عن الانكماش ليس فقط من خلال النظر في أسعار المستهلك ، ولكن النظر في الأسعار الأساسية والخلفية بطريقة شاملة … إنه حكمنا في الوقت الحالي لم تتغلب على الانكماش”.
إن تعليقات الوزير تتردد على مخاوف بعض الاقتصاديين من أن الأسعار ترتفع إلى حد كبير ، فإنها تمثل إلى حد كبير نوع التضخم “الخاطئ”: مدفوعًا بالين الضعيف وتكاليف السلع المرتفعة بدلاً من دورة فاضلة من الأجور المتزايدة والطلب على المستهلك.
ظل التضخم الرئيسي أعلى من هدف BOJ وهو 2 في المائة لمدة 35 شهرًا متتالية ، وارتفعت أسعار المستهلكين باستثناء الأغذية الطازجة بنسبة 3 في المائة في فبراير من العام السابق.
يوم الجمعة الماضي ، قال الاتحاد النقابي الياباني ، الذي يدعي أن عضوية 7MN عمال ، إن المفاوضات أسفرت عن متوسط مكاسب في الأجور البالغة 5.46 في المائة ، وهو ما قال إنه أعلى رواتب في 33 عامًا.
لكن نمو الأجور أمر راكد من الناحية الحقيقية ، ظلت ثقة المستهلك ناعمة ، ووفقًا لمجموعة الأبحاث Teikoku Databant ، كانت الشركات في فبراير تمر بنسبة أصغر من تكاليفها المتزايدة للمستهلكين مما كانت عليه في يوليو الماضي.
خلال فترة الانكماش ، قال كاتو ، لم تكن هناك حركة في الأسعار أو الأجور أو أسعار الفائدة – وهي مجموعة قمعت النمو الاقتصادي ومنع البلاد من تحقيق إمكاناتها.
قال كاتو: “لقد كان وضعًا بطيئًا للغاية”. “ومع ذلك ، فإن الأمور تتغير الآن. نرى الآن ارتفاع الأسعار ، والأجور المتزايدة ، ومن حيث السياسات النقدية ، يبحث BOJ الآن فيما سيكون موقف السياسة النقدية الأمثل لليابان. لذلك نرى الآن علامات التغيير والتطبيع.”
تحدث Kato إلى FT بعد فترة وجيزة من اختيار Boj لترك سعر السياسة على المدى القصير معلق الأسبوع الماضي بسبب عدم اليقين الضخمة التي أنشأتها تهديدات التعريفة الخاصة بالرئيس الأمريكي دونالد ترامب والمخاطر المتزايدة على الصورة الاقتصادية العالمية.
تضمنت عملية التطبيع في BOJ إنهاء معدلات سلبية في أوائل عام 2024 ، تليها ارتفاع بسيط في يوليو في ذلك العام. في يناير 2025 ، رفعت BOJ معدلات إلى 0.5 في المائة – وهو أعلى مستوى منذ 17 عامًا. يتوقع العديد من الاقتصاديين ارتفاعًا واحدًا على الأقل هذا العام.
وقال كاتو إن عملية الانتقال إلى اقتصاد عادي ، واعتمدت على ضمان زيادة الأجر في زيادة الأسعار على المدى الطويل.
وقال إنه من المشجع أن الشركات الكبيرة ترفع الأجور ، لكن التحدي الحقيقي هو التأكد من أن الشركات الصغيرة والمتوسطة في اليابان تمكنت من نقل ارتفاع تكاليف العمالة والمدخلات إلى العملاء.
قال ستيفان أنجريك ، الخبير الاقتصادي الياباني في Moody's Analytics ، إنه على الرغم من أن مستوى تضخم أسعار المستهلك يبدو أنه يستبعد عودة إلى الانكماش ، إلا أن تعليقات Kato تعكس حقيقة أن اليابان لم يكن لديها بعد نوع التضخم الذي تريده.
وقال Angrick: “من الصعب أن تشعر بالثقة الشديدة في ذلك”.
وأضاف أن صدمة العرض ستتلاشى في نهاية المطاف ، وبعد ذلك يمكن أن يحافظ الطلب المحلي الأقوى على التضخم على الهدف.
“لكن الطلب المحلي ضعيف للغاية. لقد كان الإنفاق الاستهلاكي ثابتًا على مدار السنوات الثلاث الماضية. إن الإنفاق على CEPEX يسير في المياه. أسواق العمل ليست ضيقة تمامًا كما تبدو” ، قال Angrick ، الذي يتوقع أن ينخفض التضخم إلى أقل من 2 في المائة بحلول عام 2026.
