تدرس شركة Calpers ، وهي أكبر خطة معاشات عامة في الولايات المتحدة ، رهانات أكبر على الأسهم الخاصة على الرغم من المخاوف المتزايدة من أن ارتفاع أسعار الفائدة سيحد من عائدات الصناعة.
قال الرئيس التنفيذي مارسي فروست إن صندوق التقاعد الذي تبلغ قيمته 442 مليار دولار ، وهو أحد أكبر المستثمرين في الأسهم الخاصة في العالم ، سيبدأ مراجعة مكثفة لمقتنياته في هذا القطاع الشهر المقبل ، مضيفة أن هناك “شهية” لزيادة استثماراته. توزيع.
ستتم مراجعة محفظة الأسهم الخاصة لشركة Calpers التي تبلغ قيمتها 52 مليار دولار بعد تسعة أشهر تقريبًا من قول نيكول ميوزيكو ، التي بدأت منصب مدير الاستثمار العام الماضي ، إن قرارًا بتعليق برنامج الأسهم الخاصة لخطة المعاشات التقاعدية لعقد من الزمن بين عامي 2009 و 2018 كلفته عائدات تصل إلى 18 مليار دولار.
قال فروست لصحيفة فاينانشيال تايمز: “إذا كان لدينا (مجلس إدارة Calpers) قناعة بأنه يمكننا استثمار المزيد من الأموال في الأسهم الخاصة ، فإن الرغبة موجودة للقيام بذلك من منظور المستثمر (و) من منظور مكتب الاستثمار”. “سيكون ذلك جزءًا من مراجعة تخصيص الأصول.”
تأتي تعليقات فروست في الوقت الذي يشعر فيه العديد من المستثمرين بالقلق بشأن عائدات صناعة الأسهم الخاصة ، التي امتصت تريليونات الدولارات من الأصول على مدى العقد الماضي.
يواجه القطاع الآن تكاليف تمويل ديون أعلى بكثير ، وتوقعات اقتصادية عالمية متدهورة ومخاوف بشأن احتمال أن تكون التقييمات “القديمة” متخلفة عن تلك الخاصة بالأسواق العامة. في العام الماضي ، قارن كبير مسؤولي الاستثمار في صندوق التقاعد الدنماركي ATP صناعة الأسهم الخاصة بمخطط هرمي.
قال فروست إنه كان هناك “الكثير من الجدل” حول تقييمات الأسهم الخاصة ، لكنه يعتقد أن الأساليب المستخدمة لتقييم محفظة Calpers كانت سليمة وأن حقيقة أن تقييمات الأسهم الخاصة تمت مراجعتها بشكل عام فقط كل ربع سنة لم تكن قضية رئيسية بالنسبة للصندوق.
وقالت: “لا أعتقد أن هناك مشكلة في فترة ربع التأخير في التقييم ، إنها في الحقيقة ترجع إلى العمليات المستخدمة (للتقييم)”. “عملياتنا سليمة تمامًا. . . لدينا تلك التي قامت بها كيانات خارجية “.
على الرغم من التحديات التي تواجهها شركات الاستحواذ ، يقوم بعض المستثمرين بزيادة رهاناتهم على فئة الأصول في محاولة للاستفادة من التقييمات الأرخص. تم إنشاء بعض أفضل عوائد الأسهم الخاصة أداءً في أعقاب انهيار الإنترنت والأزمة المالية العالمية ، وفقًا لبيانات PitchBook.
في بداية السنة المالية 2022/23 ، زادت Calpers من مخصصاتها المستهدفة للأسهم الخاصة من 8 في المائة إلى 13 في المائة. قد يرتفع هذا أكثر إذا أعطت المراجعة الضوء الأخضر.
وقال فروست أيضًا إن الصندوق “يرى المزيد من فرص تدفق الصفقات” في الديون الخاصة في أعقاب انهيار بنك وادي السيليكون وغيره من المقرضين ، وأن الصندوق مستعد لتحمل المزيد من المخاطر للاستفادة من مثل هذه المراكز.
وقالت: “بناءً على التشديد الحالي في الصناعة المصرفية ، هناك فرص يمكننا متابعتها”.
وأضافت: “نحن في مكان تتوفر فيه السيولة ، ولدينا الكثير من البودرة الجافة التي يمكننا استخدامها”. “لذلك نعتقد أنه طالما لدينا الاكتتاب المناسب ، فهذه فرصة حتى في بيئة محزنة.”
وتأتي تعليقاتها بعد فترة مضطربة شهدها القطاع المصرفي ، حيث انهار بنك Signature و First Republic في الولايات المتحدة أيضًا واستولى بنك UBS المنافس على المقرض السويسري المتعثر Credit Suisse.
حذر الاحتياطي الفيدرالي هذا الشهر من “انكماش حاد” في الائتمان. تعمل شركات رأس المال الخاص الكبرى مثل Blackstone و Apollo Global و KKR على استكشاف طرق لزيادة تعرضها للائتمان الخاص.
وقال فروست إن الصندوق مستعد لمواجهة المخاطر الإضافية التي قد ينطوي عليها الاستثمار في الدين الخاص.
وقالت: “لن تحصل على عوائد 6.8 في المائة (الهدف السنوي للخطة) على المدى الطويل دون المخاطرة”.
شارك في التقرير ويل لوش
