افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
قال محافظ البنك المركزي السلوفيني إن التخفيضات المتتالية في تكاليف الاقتراض من قبل البنك المركزي الأوروبي “ليست بالضرورة مؤشرا” على تخفيضات أسرع في أسعار الفائدة في المستقبل، بحجة أن إجراءاته التالية ستسترشد بإشارات جديدة حول ديناميكيات التضخم.
وتأتي تعليقات Boštjan Vasle في الوقت الذي يتوقع فيه المتداولون الآن تخفيضات متتالية في كل من الاجتماعات الأربعة القادمة، وفقًا للمستويات التي تشير إليها أسواق المقايضة. مثل هذا المسار من شأنه أن يخفض سعر الفائدة على الودائع إلى 2.25 في المائة بحلول نيسان (أبريل) – وهي أدنى نقطة منذ شباط (فبراير) 2023 وقريبة من المستوى الذي يعتقد معظم الاقتصاديين أنه لا يقيد النشاط الاقتصادي ولا يحفزه.
وخفض البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة الرئيسي على الودائع بمقدار نصف نقطة مئوية إلى 3.25 في المائة في اجتماعات مجلس محافظيه في سبتمبر وأكتوبر، وسط علامات على انخفاض التضخم وضعف النشاط الاقتصادي. واستضاف فاسل اجتماع البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس في العاصمة السلوفينية ليوبليانا.
لكن فاسل، الذي يعتبره المحللون من الصقور المعتدلين الذين يركزون بشدة على إعطاء الأولوية للتضخم المنخفض، أكد أن الإجراءات التي اتخذها البنك المركزي الأوروبي في سبتمبر وأكتوبر لم تحدد مسارًا لنهجه المستقبلي.
وأضاف: “هذا لا يعني تلقائيًا أننا سنتحرك الآن في كل اجتماع”، مضيفًا أنه لم يستبعد ولم يؤيد خفضًا آخر في ديسمبر في هذه المرحلة. وقال فاسل إن الاجتماع القادم سيكون أ ““فرصة جيدة” لتقييم التوقعات الاقتصادية بالتفصيل حيث سينشر موظفو البنك المركزي الأوروبي توقعات محدثة. وقال: “ستكون هذه نقطة انطلاق لنقاش أوسع” حول اقتصاد الكتلة.
ظل البنك المركزي الأوروبي مترددًا منذ أشهر في تقديم إرشادات بشأن سياسته النقدية المستقبلية، وأكد يوم الخميس أنه يتخذ “نهجًا يعتمد على البيانات ويعتمد على كل اجتماع على حدة” و”لا يلتزم مسبقًا بمسار سعر معين”.
وفي الفترة التي سبقت اجتماع أكتوبر، توقع بعض المحللين أن يغير البنك المركزي خطابه، لكن شخصين على دراية مباشرة بمناقشات مجلس الإدارة قالا لصحيفة فايننشال تايمز إن الخيار لم تتم مناقشته حتى.
ورفض فاسل، الخبير الاقتصادي الأكاديمي السابق الذي قاد بنك سلوفينيا منذ عام 2019، التعليق على آراء صناع السياسات الآخرين، لكنه قال إنه “مرتاح للغاية لنهجنا الحالي” لأنه يوفر المرونة اللازمة “للتصرف في بيئة غير مؤكدة للغاية”. “.
وقال إن خفض سعر الفائدة في أكتوبر، والذي لم يكن متوقعًا من قبل المحللين والمتداولين حتى أسابيع قليلة مضت، أظهر أن النهج “يعمل بشكل جيد” حيث كان البنك المركزي الأوروبي قادرًا على الاستجابة بسرعة للتغيرات في البيانات الاقتصادية.
وقد حظي التخفيض بمقدار ربع نقطة مئوية إلى 3.25 في المائة بالتأييد بالإجماع، ويرجع ذلك أساساً إلى أن البنك المركزي الأوروبي كان “على المسار الصحيح فيما يتعلق بانخفاض التضخم. . . وقال فاسل إن البيانات خلال الأسابيع القليلة الماضية قدمت تأكيدا إضافيا على أن التضخم آخذ في الانخفاض.
وفي الأشهر الـ 12 حتى سبتمبر/أيلول، ارتفعت أسعار المستهلكين السنوية في جميع أنحاء منطقة اليورو بنسبة 1.7 في المائة، لتقل عن هدف البنك المركزي الأوروبي على المدى المتوسط البالغ 2 في المائة للمرة الأولى منذ أكثر من ثلاث سنوات.
لكن محافظ البنك المركزي السلوفيني حذر من أنه من السابق لأوانه إعلان انتصار حاسم على الارتفاع التضخمي في السنوات القليلة الماضية حيث لا تزال أسواق العمل في جميع أنحاء الكتلة متشددة.
وحذر قائلا: “لا أستطيع أن أستبعد في الوقت الحالي أننا لن نشهد ارتفاعا آخر في نمو الأجور”، مضيفا أنه لا تزال هناك “مخاوف” مرتبطة بالتضخم “المرتفع والمستمر” في قطاع الخدمات، حيث على أساس سنوي ولا تزال الزيادات في الأسعار أعلى بمرتين من هدف التضخم الإجمالي الذي حدده البنك المركزي الأوروبي بنسبة 2 في المائة.
وقال فاسل إن خطر التضخم المنخفض للغاية في العام المقبل وفي عام 2026 – وهو السيناريو الذي يثير قلق بعض واضعي أسعار الفائدة – لم يكن “قضية ملحة”: على أساس ربع سنوي، تتوقع توقعات البنك المركزي الأوروبي في سبتمبر أن يصل التضخم فقط إلى هدفه البالغ 2 في المائة بحلول عام 2020. نهاية عام 2025.
وأضاف: “همي الأساسي هو إعادة (خفض) التضخم إلى 2 في المائة”.
شارك في التغطية إيان سميث في لندن
