فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
اشتبكت KKR مع الإدارة على ثقب أرباح متوقع بقيمة 449 مليون يورو تهدد بإخراج خططها لشركة الاتصالات الإيطالية التي اشترتها العام الماضي في أكبر صفقة خاصة في أوروبا.
شددت قوة القوة الأمريكية سيطرتها على FiberCop ، التي تضم أعمال الشبكات الثابتة المنحوتة من Telecom Italia في صفقة بقيمة 22 مليار يورو ، بعد أن قدمت إدارة الشركة توقعات أرباح تعرضت للمليارات اليورو للخطر في توزيع الأرباح المحتملة.
في الشهر الماضي ، استقال الرئيس التنفيذي لشركة Fibercop بعد نزاع مع شركة الاستحواذ ، وجميع القرارات المهمة التي اتخذها خليفته تتطلب الآن موافقة خطية مسبقة من قبل أحد المديرين التنفيذيين للاختيار KKR ، وفقًا لمذكرة داخلية شوهدتها التايمز المالية.
تؤكد الاضطراب على مدى المحك على درجة حرارة KKR بعد انتصاره في يوليو الماضي في معركة استمرت لمدة عام على Telecom Italia مع أكبر مساهم في الشركة ، Vivendi.
أصبح لويجي فيراريس ، الرئيس التنفيذي السابق لمجموعة السكك الحديدية المملوكة للدولة في إيطاليا ، الرئيس التنفيذي فقط لـ FiberCop في الوقت الذي تم فيه الانتهاء من الصفقة العام الماضي.
لكن مجلس الإدارة “بالإجماع” قبل استقالته بعد أسبوع من اجتماع المجلس المتفجر الذي ترك KKR يسرع لإنقاذ الوجه مع مستثمرين آخرين في الشركة ، بما في ذلك هيئة الاستثمار في أبو ظبي (ADIA) ، صندوق الثروة السيادية.
في اجتماع تعريفي للمجلس الجديد في 16 يناير ، أخبر المدير المالي لشركة FiberCop المستثمرين أن الأرباح الإدارية تتوقع أن تكون الأرباح قبل الفائدة والضرائب والإهلاك والإطفاء أقل من 449 مليون يورو في عام 2025 مما قدرت KKR في خطة عمل سابقة مع الشركة المتفق عليها مع الشركة المساهمين.
وضعت الإدارة نقص EBITDA التراكمي على مدار خمس سنوات عند 2 مليار يورو مقارنة بخطة العمل الأصلية لـ KKR.
تم تقديم الأرقام للمستثمرين – والتي تشمل صندوق المعاشات التقاعدية الكندية CPP الاستثمارات ، والصندوق الإيطالي F2I والوزارة الإيطالية ، إلى جانب ADIA و KKR – كجزء من مشروع خطة العمل التي شاهدتها FT. CPP Investments و Adia ، التي تمتلك 17.5 في المائة من الألياف لكل منها ، تدفع أيضًا رسوم إدارة KKR.
أخبرت إدارة FiberCop الاجتماع أن النقص المتوقع في الأرباح يعني أن مليارات من اليورو في الأرباح الموصوفة بموجب اتفاق المساهمين على مدار السنوات الخمس المقبلة يجب أن يتم تخفيضها ، وإلا فإن الشركة ستحتاج إلى زيادة الديون العامة و تخاطر بخفض التصنيف.
كان المستثمرون الحاضرون غاضبين ، وفقا لعدة أشخاص في الحضور. أعرب رئيس البنية التحتية الرقمية مامون جاماي عن عدم تصديقه ، وفقًا للآخرين في الحضور.
قال أحد الناس: “لا أستطيع أن أصدق أنه بعد بضعة أشهر فقط من الاكتتاب في العناية الواجبة الصلبة ، فإن الأرقام تتوقف بنسبة 20 في المائة”. رفضت أديا التعليق.
أخبر المستثمرون الآخرون FT أن العرض التقديمي كان مجرد “مسودة” وأن هذه المناقشات كانت جزءًا قياسيًا من “دورة التخطيط”.
تتسابق FiberCop الآن لإعداد ميزانية محدثة لعام 2025 قبل نهاية الشهر التي تتوافق مع خطة العمل الأصلية التي وافق عليها المساهمين.
تم تأجيل خطط لخطة التقاعد المبكر باهظة الثمن ، في حين تم تأجيل التكاليف الأخرى إلى عام 2026 وما بعده ، وفقًا للأشخاص الذين لديهم معرفة بالمناقشات الداخلية.
تتوقع الإدارة أيضًا الآن أن عدد الخطوط التي سيتم إلقاؤها خلال العام سيكون أقل مما كان مقدرًا سابقًا. كانت خسائر الخطوط هي أكبر سائق للنقص بين خطة أعمال KKR الأصلية والخسائر التي تم تقديمها في الاجتماع الشهر الماضي.
ومع ذلك ، على الرغم من أن الشركة تستعد لميزانية 2025 ، فليس من المتوقع الآن أن تكون خطة عملها الأوسع جاهزة قبل الصيف.
استجابةً لتقرير FT ، قال FiberCop في بيان يوم الأربعاء إن ميزانية 2025 كانت تتماشى مع اتفاقية المساهمين الأصلية ونفت أن هناك توترات بين المساهمين.
نشأ هذا النقص بسبب مجموعة من العوامل ، وفقًا للعرض الإداري ، بما في ذلك امتصاص الألياف البطيء من الأسر ، وتخفيض إيرادات الاتصال ، وارتفاع العمالة وتكاليف تكنولوجيا المعلومات وإلغاء عقد بقيمة 100 مليون يورو مع الاتصالات الإيطالية.
أشار العديد من الأشخاص إلى أن النشر التجاري قدم التعقيدات وتواجه صناعة الاتصالات التي تنظم للغاية سلسلة من المخاطر التي كان من الصعب توقعها.
على سبيل المثال ، يقوم العديد من الإيطاليين بتبديل خطوط النحاس الخاصة بهم إلى البنية التحتية للإنترنت بخلاف الألياف ، أو يختارون مزودي شبكة الألياف الآخرين. بسبب الجغرافيا في البلاد ، من المعقد للغاية تثبيت كابلات الألياف في المناطق النائية.
اقترح شخص مقرب من الشركة أن صناعة الاتصالات الخاضعة للتنظيم العالي تطلب خبرة محددة بأن فيراريس “أدرك أنه يفتقر إلى”.
منذ ذلك الحين تم تسليم الدور التنفيذي إلى رئيس Fibercop ، ماسيمو سارمي ، الذي تم تعيينه في مجلس الإدارة العام الماضي من قبل الخزانة الإيطالية.
لكن مذكرة داخلية مؤرخة في 17 فبراير تنص على أن جميع “القرارات الجراحية” يجب أن تتم الموافقة عليها أولاً كتابيًا من قِبل أحد المديرين التنفيذيين المدعوين من KKR ، بما في ذلك الشخص الذي يعمل في الوقت الحالي لشركة الأسهم الخاصة في لندن ، ومن المقرر أن ينضم إلى الألياف هذا الشهر .
رفضت KKR ، CPP Investments و F2I التعليق. لم يرد فيراريس على طلبات التعليق.
تقارير إضافية من كلو كورنيش في دبي
