افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
الأسهم الفرنسية في طريقها لتحقيق أضعف أداء سنوي لها منذ أعماق أزمة منطقة اليورو، حيث تجتمع مخاوف المستثمرين بشأن التعريفات الجمركية والاضطرابات السياسية مع الطلب الضعيف على السلع الفاخرة.
انخفض مؤشر CAC 40 في باريس بنسبة 3 في المائة هذا العام، مقارنة بمكاسب بنسبة 6 في المائة لمؤشر Stoxx Europe 600 على مستوى المنطقة، بعد بداية قوية لهذا العام مدفوعة بتلاشي المبيعات الوفيرة لشركات مثل LVMH.
وقد أحجم المستثمرون عن الاستثمار بسبب الأزمة السياسية وتباطؤ الطلب من سوق التصدير الرئيسية للصين وضعف الاقتصاد المحلي. ومما زاد من حدة الشعور بالضيق احتمال نشوب حرب تجارية بعد أن هدد الرئيس الأمريكي المنتخب دونالد ترامب بفرض تعريفات جمركية شاملة على السلع.
قال رولاند كالويان، رئيس استراتيجية الأسهم الأوروبية في البنك الفرنسي سوسيتيه جنرال: “تحدث أشياء كثيرة في الوقت نفسه، حيث يرغب الناس في الابتعاد عن الأسماء الفرنسية”. “لقد كان هذا الانكماش ملحوظا للغاية.”
وقال محللون إن الاضطرابات السياسية أثرت بشكل كبير على السوق الفرنسية، حيث أصبح فرانسوا بايرو رابع رئيس وزراء للبلاد هذا العام.
وقد أدت هذه الأزمة إلى تكثيف الجدل حول كيفية معالجة البلاد للعجز المتزايد في الميزانية. وقد أدى قلق المستثمرين بشأن الوضع المالي للبلاد إلى دفع تكاليف الاقتراض لمدة 10 سنوات إلى ما يزيد عن 3 في المائة هذا العام، كما وصل الهامش الإضافي الذي تدفعه فرنسا على الدين الألماني القياسي إلى أعلى مستوياته منذ أزمة الديون في منطقة اليورو.
وفي وقت سابق من هذا الشهر، خفضت وكالة موديز التصنيف الائتماني لفرنسا بعد تصويت حكومة رئيس الوزراء المنتهية ولايته ميشيل بارنييه بحجب الثقة، مشيرة إلى التوقعات الاقتصادية “الأضعف بشكل كبير”.
ويتناقض انخفاض أسعار الأسهم الفرنسية بشكل صارخ مع نظيره في ألمانيا المجاورة، حيث تحدى الارتفاع بنسبة 18.7 في المائة في سوق الأوراق المالية في البلاد هذا العام الكآبة التي تغلف اقتصادها المحلي.
وتكافح شركات السلع الفاخرة، التي تشكل حجر الزاوية في مؤشر كاك 40، حيث أصبح من الواضح أن التعافي الاقتصادي في الصين من الوباء قد توقف.
وكان صعود المتسوقين الصينيين من الطبقة المتوسطة في هذا القرن سبباً في تحويل أرباح شركات السلع الفاخرة، مع تدفق المستهلكين إلى العواصم الأوروبية والآسيوية على حد سواء لشراء حقائب اليد ذات العلامات التجارية الشهيرة وغيرها من السلع.
ثم أدى كوفيد إلى زيادة عمليات الشراء حيث كان المتسوقون الذين يشعرون بالملل العالقين في المنزل ينفقون مدفوعات الإجازة على الملحقات والمشروبات الكحولية الفاخرة. نمت أرباح شركات مثل LVMH وكذلك شركة التجميل العملاقة L'Oréal بأرقام مضاعفة.
لكن المتسوقين الصينيين كبحوا إنفاقهم بسبب المخاوف من تباطؤ اقتصادي حاد محتمل. وأعلنت بكين عن خطط شاملة لتحفيز الثقة في الاقتصاد والأسواق.
وقالت كارولين ريل، رئيسة العلامات التجارية المتميزة في شركة Pictet Asset Management: “من المحتمل أن تكون خيبة الأمل الكبيرة في الصين قد وصلت إلى أدنى مستوياتها”، مضيفة أنها تنتظر الآن ترجمة التحفيز الحكومي الصيني إلى نشاط استهلاكي لأنها “لا تتوقع حدوث انكماش”. تفاقم الوضع”.
مع ذلك، أكثر من خمس مكونات مؤشر كاك 40 هي شركات السلع الاستهلاكية ذات التعرض “الكبير” للصين، بما في ذلك LVMH وKering – اللتان انخفضتا بنسبة 12 و40 في المائة هذا العام على التوالي.
قال إيمانويل كاو، المحلل في بنك باركليز، إن السوق “منقسمة” حول ما إذا كانت شركات السلع الفاخرة ستنتعش مرة أخرى في عام 2025 أم أن الأرباح ستضعف مرة أخرى. ويتوقع نمو القطاع بنسبة 3 في المائة فقط في العام المقبل، بأسعار العملات الثابتة. وأضاف: “كان هذا عاماً من الألم”.
إنه مزيج يضع مؤشر Cac 40 على المسار الصحيح ليصبح سوق الأوراق المالية الرئيسي الوحيد في جميع أنحاء العالم الذي أنهى العام في المنطقة السلبية.
وتراجعت البنوك وشركات التأمين الفرنسية، التي تشكل 10 في المائة من المؤشر، بشكل حاد لأنها معرضة لتباطؤ النمو الاقتصادي ولديها أيضا ديون حكومية كبيرة، وهو ما يعتبره المستثمرون الآن أكثر خطورة.
وانخفض سهم بي إن بي باريبا، أكبر بنك في أوروبا والذي غالباً ما يتم تداوله من قبل المستثمرين كبديل للاقتصاد الفرنسي، بنسبة 8 في المائة هذا العام.
المنافسة الشديدة من صانعي السيارات الكهربائية في الصين والاضطرابات السياسية ضربت شركات صناعة السيارات، بما في ذلك ستيلانتيس. وانخفضت أسهم الشركة التي تقف وراء العلامات التجارية بيجو وفيات وجيب بنسبة 41 في المائة في باريس هذا العام.
وبينما يعاني مؤشر كاك 40، بدأت الشركات الفرنسية في استكشاف أسواق رأس المال الأخرى. تم إدراج شركة Canal + لتشغيل التلفزيون المدفوع في لندن هذا الشهر، على الرغم من انخفاض الأسهم بنحو 30 في المائة منذ بدء التداول.
قالت شركة توتال إنيرجيا إنها “تستكشف بجدية” الإدراج في الولايات المتحدة، في حين قال تيكيهاو، مدير الأصول سريع النمو، لصحيفة فاينانشيال تايمز الشهر الماضي إنه يفكر في نقل إدراجه من باريس إلى الولايات المتحدة.
ومع ذلك، فإن كفاح فرنسا يعكس أيضًا التحديات التي يواجهها السياسيون في القارة الآن، والتي تشمل تحفيز النمو والاحتمال الذي يلوح في الأفق لحرب تجارية عالمية مع تعريفات جمركية كاسحة بعد فوز ترامب في الانتخابات.
وأضاف كاو من باركليز: «نحن بحاجة إلى نوع من المحفز لأوروبا حتى تعتني بنفسها. لقد كانت تعتمد على الصين ولكن العالم الآن أصبح أقل عولمة والصين تنمو بشكل أقل.
تقارير إضافية من قبل إيان سميث
