افتح النشرة الإخبارية لمشاهدة البيت الأبيض مجانًا
دليلك لما تعنيه مدة ترامب الثانية لواشنطن والأعمال والعالم
يقول المستثمرون الكبار إنهم يقومون بتنويع محافظ السندات الخاصة بهم ليشملوا تعرضًا أكبر للأسواق خارج الولايات المتحدة ، حيث أن حرب دونالد ترامب التجارية وعجز البلاد المتزايد تآكل جاذبية أكبر سوق للديون في العالم.
تعرضت أسواق الديون الأمريكية في الأيام الأخيرة من خلال فاتورة الضرائب “الكبيرة والجميلة” للرئيس ، والتي أقرها مجلس النواب يوم الخميس وتهدد بزيادة الديون العامة للبلاد بشكل حاد.
تتبع المخاوف المتزايدة بشأن مستوى الاقتراض الحكومي تقلبات البرية لخزانة الخزانة خلال التداعيات من تعريفة ترامب الشهر الماضي ، عندما فشلت ديون الولايات المتحدة في لعب دورها التقليدي كملجأ من ضغوط السوق.
وقال فنسنت مورتييه ، كبير مسؤولي الاستثمار في أموندي ، أكبر مدير الأصول في أوروبا: “لم تعد الولايات المتحدة هي الملاذ الآمن في نهاية المطاف والمتصورة فقط”. “أصبحت البلاد موطنًا للانضباط المالي القصير.”
أكد زعماء الاستثمارين أن الدولار سيظل عملة العالم الاحتياطية في المستقبل المنظور وسيحافظ سندات الخزانة على دورها كمكون رئيسي في محافظ السندات.
ومع ذلك ، أضافوا أن الاضطرابات الأخيرة التي أثارتها الحرب التجارية لترامب وتعريفاته “يوم التحرير” في 2 أبريل قد أكدت فوائد التخصيص الدولي ، خاصة في حين أن أسواق ديون العديد من المناطق تولد فجأة عوائد قوية.
وقال بوب ميشيل ، كبير مسؤولي الاستثمار ورئيس الدخل الثابت العالمي في JPMorgan Asset Management: “إن قاعدة عملائنا تبحث في مخصصاتهم ، وهم يشعرون بأصول ثقيلة بالزيادة بالزيادة إلى حيث كانت تاريخياً”.
“إنهم قلقون الآن بشأن كل الأشياء في الولايات المتحدة ، وتأثير التعريفات ، وحجم العجز في الميزانية والعجز الفيدرالي وعلى وعليم. لماذا لا تستخدم هذه الفرصة للتنويع إلى أسواق أخرى؟”
بيعت سندات الحكومة الأمريكية منذ فترة طويلة بشكل حاد في الفترة التي تسبق إقرار فاتورة الضرائب في ترامب ، مما يمتد إلى انخفاض متعدد الأيام بعد أن أبرز مزاد الخزانة الضعيف المخاوف المكثفة بشأن المسار المالي الأمريكي. ارتفع العائد لمدة 30 عامًا فوق 5.1 في المائة يوم الخميس ، وهو أعلى مستوى له منذ أواخر عام 2023 ، مما يعكس انخفاضًا حادًا في السعر.
وفي الوقت نفسه ، انخفض الدولار بنسبة 8 في المائة هذا العام ضد ستة أقران رئيسيين.
وقال ليندسي روزنر ، رئيس قسم الاستثمار في جولدمان ساكس للأصول: “الدولار هو القصة”. “من الصعب إيجاد سوق سائل من القانون العميق” ، لكن “التأثير على الدولار كان ذا معنى. هناك ضعف في الدولار الذي له بعض الدوام. هناك قوة في التنويع خارج الولايات المتحدة.”
أخبر فريق إدارة عملاق صناديق السندات PIMCO لصحيفة Financial Times في وقت سابق من شهر مايو أنه من “الحكمة” “البحث عن أسواق أخرى عالية الجودة للتنويع” وسط مخاطر الركود المتزايدة الناجمة عن تعريفة ترامب.
أبرز المستثمرون بشكل خاص جاذبية أسواق السندات الأوروبية ، إلى جانب الديون اليابانية والأسترالية ، وكلها كانت تقدم غلة قوية مع روايات اقتصادية متزايدة المتفائلة.
وقالت ميشيل التي لاحظت أن “جوهر جديد يتطور في المنطقة:” أود أن أقول إن هناك تسارعًا في الاهتمام بالبحث خارج الأسواق الأمريكية في الأصول غير الدولانية ، خاصةً الآن حيث تحصل على قدر كبير من العائد في أوروبا “، لاحظت ميشيل ، أن” جوهرًا جديدًا “يتطور في المنطقة.
“تاريخيا ، نظر الجميع إلى ألمانيا وفرنسا.” لكن “نظرًا لوجود قلق بشأن التوسع المالي هناك ، فإننا ننظر الآن إلى ما كان يعتبر قبل 15 عامًا المقترض المحيطي: إيطاليا وإسبانيا”.
سيطرت المخاوف بشأن الشؤون المالية العامة الأمريكية على المحادثة في السوق في الأيام الأخيرة ، حيث يتقدم الكونغرس في مشروع قانون من شأنه أن يوسع التخفيضات الضريبية لترامب لعام 2017. يقول المحللون المستقلون إن التشريعات ستزيد بشكل ملحوظ من العجز السنوي وعبء الديون في البلاد.
وقال مورتيير في أموندي: “من المحتمل أن تحافظ الولايات المتحدة على عجز في الميزانية يتراوح بين 6 و 7 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي”. “هذا كثيرًا بأي معيار وسيؤدي إلى مزيد من احتياجات إعادة التمويل … لذا فإن المزيد من الإمداد من الخزانة للسوق.
“هل يمكن للطلب متابعة؟ نعم ، لكن العديد من المشترين سيطلبون عوائد أعلى.”
وقال هنري ماكفي ، رئيس تخصيص Global Macro و Asset في شركة رأس المال الخاص KKR ، في تقرير هذا الأسبوع إن “يوم التحرير” ، عندما أطلق ترامب حربه التجارية العالمية ، كان “حافزًا للمشاركة في محادثات جادة مع المستثمرين العالميين ومجالسهم حول التنويع إلى ما وراء أسواق رأس المال الأمريكي.
“عندما شهدت الولايات المتحدة (في وقت سابق من هذا العام) ثلاثية الدولار الأضعف ، وانخفاض الأسهم والمعدلات المتزايدة ، فإنها بدأت أجراس الإنذار المخاطرة التي أجبرت الجميع من أموال الثروة السيادية على المكاتب العائلية ليس فقط معرضة للخطر ولكن أيضًا للبحث عن طرق لتقليل وزنهم إلى الأصول الأمريكية.”
اقترح ماكفي أن “الدور التقليدي لسندات الحكومة الأمريكية قد يتضاءل بسبب العجز المالي للبلاد والرافعة المالية العالية”.
